L’EUR/USD évolue autour de 1,1600, soit à peu près au milieu de sa fourchette depuis avril, alors même que les termes de l’échange de la zone euro se sont dégradés. Cette résilience reporte la pression sur le côté dollar américain de l’équation, tandis que le contexte macro à court terme dans la zone euro offre peu de catalyseurs programmés.
ING s’attend à ce que la Banque centrale européenne procède à une hausse de 25 pb, mais la qualifie de « dovish » et jugée insuffisante pour valider les 50 pb supplémentaires de resserrement actuellement intégrés par les marchés. Avec un calendrier de la zone euro décrit comme calme, la banque voit peu de raisons de franchir la résistance à 1,1640/45 ; une cassure ouvrirait la voie vers 1,1675/80. L’objectif d’ING à fin septembre est à 1,15, en lien avec une hausse attendue de la Réserve fédérale.
Fondamentaux de la zone euro et perspectives de pression baissière
Nous observons que l’euro s’échange actuellement proche du milieu de range vers 1,1600, un niveau dont il peine à s’affranchir nettement depuis plusieurs mois. Compte tenu de la récente détérioration des termes de l’échange de la zone euro, nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner en vue d’une pression baissière plutôt que de courir après des rebonds temporaires. La pression vendeuse devrait s’intensifier, à mesure que les coûts d’importation d’énergie et, plus largement, les vents contraires macroéconomiques continuent d’éroder les soutiens fondamentaux de l’euro.
Stratégie sur dérivés et niveaux clés
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de viser un repli vers 1,1500 d’ici fin septembre 2026. Ce biais baissier est étayé par les dernières données économiques de la zone euro, où les ventes au détail ont reculé de 0,3 % et la production industrielle demeure atone. Dans le même temps, nous anticipons que la Réserve fédérale conservera un ton restrictif, creusant l’écart de taux au bénéfice du dollar américain.
Pour mettre en œuvre cette stratégie, nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) EUR/USD à courte maturité, avec des prix d’exercice proches de 1,1500. Les opérateurs peuvent également mettre en place des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de réduire le coût de la prime tout en plafonnant le risque juste au-dessus de la résistance clé de 1,1645. Toute accélération de court terme vers 1,1640 doit être considérée comme un point d’entrée optimal pour renforcer des positions vendeuses.
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