EUR/USD a terminé la semaine quasiment inchangé, autour de 1,1200, après avoir échoué à conserver une progression vers 1,1260, alors même que le dollar américain s’est assoupli. Avec davantage de recul, le spot a perdu environ six grandes figures par rapport aux sommets estivaux au-dessus de 1,1700, laissant le graphique mensuel pointer vers une deuxième baisse consécutive. L’attention se tourne désormais vers les données préliminaires d’inflation en Allemagne et dans la zone euro, ainsi que vers les réunions de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale, toutes deux attendues sur un statu quo ; la fourchette cible des Fed Funds est vue inchangée à 3,75 %–4,00 %, tandis que l’inflation PCE américaine et une nouvelle estimation de la croissance du PIB au T3 seront également scrutées.
Risques géopolitiques et perspectives d’inflation
Les tensions géopolitiques autour du détroit d’Ormuz et la guerre Russie-Ukraine ont alimenté la hausse des prix de l’énergie, augmentant le risque que des pressions de coûts externes s’enracinent dans l’inflation de la zone euro. Les marchés intègrent environ 18 points de base supplémentaires de resserrement de la BCE d’ici la fin de l’année, tandis que l’enquête de septembre de la BCE a montré une hausse des anticipations d’inflation à 12 mois à 3,1 % contre 3,0 %, avec la mesure à trois ans stable à 2,9 % et celle à cinq ans à 2,5 %.
Positionnement de marché et sentiment
Le positionnement est fortement baissier : les données de la CFTC ont montré des positions nettes vendeuses des non-commerciaux proches de 137,6 k contrats, un open interest autour de 874,6 k, et une exposition spéculative à -15,73 % contre -11,41 %, tandis que les options étaient moins négatives, avec un risk reversal 25-delta à un mois à -0,531 et un EUR/USD en baisse de 1,45 % sur le mois alors que les risk reversals ont progressé de 0,114.
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