Ethena Labs s’est associé à Binance pour étendre sa stratégie de trading delta-neutre sur l’USDe aux perpetuals sur actions, en utilisant Binance comme premier marché. La structure reprend son approche crypto : le protocole détiendra des bStocks, c’est-à-dire des actions tokenisées de sociétés cotées, tout en se couvrant via des contrats à terme perpétuels sur actions libellés en USDT afin de neutraliser l’exposition au prix et de capter les paiements de financement versés par les traders à effet de levier. Ethena indique que cette initiative pourrait élargir le marché adressable de son collatéral sous-jacent, d’environ 2.500 milliards de dollars d’actifs crypto à plus de 150.000 milliards de dollars d’actifs du monde réel, tandis que Binance attribuera une priorité d’Auto-Deleveraging (ADL) plus faible aux comptes delta-neutres éligibles, dont ceux d’Ethena.
Évaluation des risques et critères d’éligibilité
Le déploiement fait suite à un examen du comité des risques d’Ethena, qui a évalué la liquidité et la structure de marché des perpetuals sur actions tokenisées avant de valider le cadre. L’éligibilité requiert au moins 25 millions de dollars d’open interest unidirectionnel en moyenne sur 14 jours, ainsi que 30 jours d’historique de taux de financement ; le sous-jacent doit être un titre coté et ne pas être un produit à effet de levier ou inverse. Le filtrage d’Ethena a retenu 17 actifs parmi les 64 paires correspondantes de Binance ; sur Binance, les taux de financement des perpetuals sur actions ont en moyenne dépassé 11% en rythme annualisé au cours des six derniers mois, tandis que l’open interest a progressé d’environ 30% par mois sur le dernier trimestre. L’ENA s’échangeait en dernier lieu à 0,256 dollar, en hausse de 16% sur 24 heures et de 90% sur un mois.
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