Réévaluation du marché et stratégie sur les taux
Avec ces données, le marché réévalue vite les attentes sur la politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux et la liquidité). L’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme qui estime la probabilité des décisions de la Fed) n’indique plus qu’environ 25 % de chances d’une baisse des taux d’ici juillet, contre plus de 70 % il y a un mois. Cela suggère de privilégier des positions qui profitent de taux durablement élevés, comme vendre des contrats à terme sur taux d’intérêt (parier sur une baisse du prix de ces contrats quand les taux montent) ou acheter des options de vente (« put », un contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse) sur des ETF d’obligations du Trésor (fonds cotés qui répliquent des obligations d’État américaines). Le rendement (le taux d’intérêt) de l’obligation du Trésor à 2 ans a déjà dépassé 4,95 %, ce qui reflète ce changement de sentiment. Des coûts plus élevés et des taux d’intérêt plus hauts pèsent sur les actions, surtout sur les secteurs de croissance (entreprises valorisées sur leurs profits futurs) et de consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles). Il faut s’attendre à plus de volatilité (amplitude des variations de prix) par rapport au niveau actuel. Le VIX (indice de peur mesurant la volatilité attendue sur le S&P 500) tourne autour de 15. Comme en 2022, un VIX qui monte peut précéder une correction du marché (baisse plus large et durable). Acheter de la volatilité via des options d’achat (« call », un contrat qui gagne de la valeur si le prix monte) sur le VIX, ou acheter des puts de protection (assurance contre une baisse) sur des indices comme le S&P 500, peut être une mesure prudente. Une Fed plus « faucon » (plus stricte, donc prête à maintenir des taux élevés pour freiner l’inflation) renforce souvent le dollar américain face aux autres grandes monnaies. Le Dollar Index (DXY, indice qui mesure le dollar contre un panier de devises) se traite déjà au-dessus de 106, son plus haut niveau en cinq mois, tandis que d’autres banques centrales comme la BCE (Banque centrale européenne) semblent plus disposées à baisser leurs taux. On peut profiter de cet écart en utilisant des options pour acheter le dollar contre l’euro ou le yen japonais. Enfin, il faut regarder comment ces hausses de coûts affectent les marges des entreprises (la part du chiffre d’affaires qui reste en profit après les coûts). Les entreprises très dépendantes des importations et qui ne peuvent pas augmenter leurs prix, comme les grandes chaînes de distribution, sont les plus exposées. On peut envisager d’acheter des puts sur des ETF sectoriels comme le XRT (ETF lié au secteur de la distribution) ou de faire des « pair trades » (stratégie consistant à vendre une action fragile et acheter une action plus solide pour réduire le risque de marché), en vendant les entreprises vulnérables et en achetant celles qui fixent mieux leurs prix, comme certains acteurs des logiciels pour entreprises (logiciels vendus aux sociétés) ou de la santé.Risque du portefeuille et taille des positions
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