Conséquences pour l’inflation et la Fed
L’indice des prix à la production (IPP) de mars, à 0,5 %, est nettement inférieur aux 1,2 % attendus. L’IPP mesure l’évolution des prix “à la sortie des usines” (au niveau des ventes en gros, avant le magasin). Cela suggère que les pressions inflationnistes à ce niveau ralentissent plus vite que prévu. Cela peut influencer les prochaines décisions de la Réserve fédérale (la “Fed”, la banque centrale des États-Unis). On peut envisager un ton moins agressif de la Fed (c’est‑à‑dire moins encline à augmenter les taux d’intérêt), ce qui est souvent favorable aux actions. Une manière simple de viser une hausse à court terme est d’acheter des options d’achat (“call”, un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur des indices comme le S&P 500 ou le Nasdaq 100. L’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les prix des contrats à terme qui estime les probabilités de décisions de taux) n’indique plus qu’environ 15 % de chances d’une hausse de taux en mai, contre 60 % la semaine dernière. Ce contexte tend aussi à réduire la volatilité des marchés (l’ampleur des variations de prix). L’indice VIX, souvent appelé “indice de la peur”, reflète la volatilité attendue du S&P 500. Parier sur une volatilité plus faible peut se faire en vendant des “call spreads” sur le VIX (stratégie d’options qui limite à la fois le risque et le gain) ou en achetant des options de vente (“put”, droit de vendre à un prix fixé à l’avance) sur le VIX. Les attentes sur les taux ont fortement bougé : le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a baissé de 20 points de base (20 “bp” = 0,20 point de pourcentage) à 3,95 %. Pour viser la poursuite de ce mouvement, certains traders utilisent des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif) comme des options d’achat sur des ETF d’obligations du Trésor, par exemple TLT. Cela reflète l’idée que la phase de hausses de taux commencée en 2024 pourrait approcher de sa fin.
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