Attentes d’inflation partagées
Les attentes d’inflation ont été partagées. La prévision à un an est restée à 3,4 %, tandis que la prévision à cinq ans a légèrement baissé à 3,2 % contre 3,3 %. Sur les marchés, le dollar américain est resté solide. L’indice du dollar américain (DXY, un indice qui mesure la force du dollar face à plusieurs grandes devises) est repassé au-dessus de 100,00 et a atteint des plus hauts de plusieurs mois. L’inflation est la hausse des prix d’un ensemble de biens et services. Elle est souvent présentée en pourcentage d’un mois à l’autre (comparaison avec le mois précédent) et d’une année à l’autre (comparaison avec le même mois de l’année précédente). L’inflation « sous-jacente » (core) enlève les prix des aliments et de l’énergie, car ils varient beaucoup. Les banques centrales (institutions qui fixent les taux d’intérêt) visent souvent environ 2 %. L’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur qui suit l’évolution des prix payés par les ménages) mesure les variations des prix dans le temps ; le CPI « sous-jacent » enlève les aliments et l’énergie. Une inflation plus élevée peut mener à des taux d’intérêt plus élevés, ce qui peut soutenir une monnaie.Taux et or
Des taux d’intérêt plus élevés peuvent réduire la demande d’or, car l’or ne verse pas d’intérêt et devient moins attractif quand les placements rémunérés rapportent plus. Une inflation plus faible peut produire l’effet inverse, car elle peut permettre une baisse des taux. La baisse des attentes des consommateurs, surtout pour l’avenir, indique un risque de faiblesse des dépenses à venir. Il faut envisager l’achat d’options de vente (put options, un contrat qui prend de la valeur si le prix baisse) sur des ETF de consommation discrétionnaire (fonds cotés en Bourse regroupant des actions de dépenses non essentielles). Les ménages pourraient réduire les achats non indispensables. Cela va dans le même sens que les dernières données de ventes au détail de février 2026, qui ont déjà montré une baisse inattendue de 0,4 %. Le passage durable de l’indice du dollar au-dessus de 100 est un signal technique important (signal basé sur l’étude des prix passés), un niveau difficile à conserver fin 2025. Cette force ouvre des idées de positions acheteuses sur le dollar via des contrats à terme (futures, un contrat d’achat/vente à une date future) ou des options d’achat (call options, un contrat qui gagne de la valeur si le prix monte) sur des ETF de devises. Ce mouvement pèse sur les autres monnaies, ce qui rend des positions vendeuses sur l’euro ou le yen plus intéressantes. Avec des attentes d’inflation à un an bloquées à 3,4 %, la Réserve fédérale (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis) a peu de raisons de baisser les taux. Le dernier rapport sur le CPI sous-jacent l’a confirmé : 3,5 % sur un an, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Cela favorise des stratégies qui misent sur des taux élevés, par exemple des options de vente sur des ETF d’obligations du Trésor à longue échéance (obligations d’État américaines avec une durée longue, donc très sensibles aux variations de taux). Un dollar fort et des taux élevés sont souvent défavorables aux matières premières comme l’or. On a vu ce même schéma pendant le cycle de hausse des taux commencé en 2022, où l’or a eu du mal malgré une inflation élevée. Ce précédent historique suggère la prudence sur l’or et l’examen de stratégies comme la vente de contrats à terme ou l’achat d’options de vente sur des sociétés minières aurifères.
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