Conséquences pour le positionnement de marché
Ces données de mars montrent un léger dépassement, mais le niveau de 55,5 reste très pessimiste sur l’économie. Cela suggère une incertitude persistante sur les marchés plutôt qu’un nouvel élan d’optimisme. Nous devrions donc privilégier des stratégies qui profitent des fortes variations de prix. Par exemple, le VIX (indice de volatilité, c’est‑à‑dire un indicateur du niveau de nervosité du marché) est resté élevé autour de 18 le mois dernier. Avec un moral des consommateurs faible, nous voyons un potentiel de hausse limité pour les grands indices boursiers à court terme. Vendre des « call spreads » hors de la monnaie sur le SPY (un fonds qui réplique l’indice S&P 500) peut être une façon prudente de générer des revenus sur les prochaines semaines. Un « call spread » est une stratégie avec options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) qui vise à encaisser une prime tout en plafonnant le risque. « Hors de la monnaie » signifie que le prix visé est au‑dessus du prix actuel, donc il faut une forte hausse pour que l’option ait une valeur. Nous pensons que les actions de consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles) pourraient faire pire que le marché, car les ménages restent prudents. En 2025, on a vu un contexte similaire où les biens de consommation de base (produits essentiels) ont dépassé la consommation discrétionnaire de plus de 10 %. Un « trade par paires » avec options — acheter les valeurs défensives (XLP, un fonds axé sur la consommation de base) et vendre la consommation discrétionnaire (XLY, un fonds axé sur la consommation discrétionnaire) — peut aider à viser cet écart de performance. Un « trade par paires » consiste à parier sur la différence entre deux segments, plutôt que sur la direction générale du marché. Cette lecture du moral donne à la Réserve fédérale peu de raisons d’être plus dure sur les taux d’intérêt (le coût de l’argent). L’inflation (hausse générale des prix) reste élevée autour de 3,1 %, et ces données faibles ne la pousseront pas vers une hausse des taux. En conséquence, le marché des contrats à terme (contrats qui fixent un prix pour une date future) intègre maintenant une probabilité plus élevée d’une baisse de taux avant la fin de l’année.
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