La solidité des services soutient les actifs européens plus risqués
Le secteur des services de la zone euro montre plus de vigueur que prévu, ce qui est un signal positif pour l’économie. Le fait de dépasser les attentes suggère que la demande des consommateurs et des entreprises reste solide. On peut y voir une raison d’être plus positifs sur les actifs européens (placements qui ont tendance à varier plus fortement, comme les actions) à court terme. Avec ces données, nous voyons un intérêt à acheter des options d’achat (« call » : un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur l’indice Euro Stoxx 50 (indice boursier de grandes entreprises de la zone euro). L’indice a déjà gagné plus de 5 % ce trimestre, et cette bonne lecture du sentiment, surtout dans des économies majeures comme l’Allemagne et la France, pourrait soutenir une nouvelle hausse. Cette résistance de l’économie devrait soutenir les bénéfices des entreprises, ce qui rend les actions plus intéressantes. Ce rapport modifie aussi la réflexion autour de la Banque centrale européenne (BCE, la banque qui fixe notamment les taux d’intérêt de la zone euro). Comme l’inflation de la zone euro reste légèrement au-dessus de l’objectif de 2 % (2,4 % le mois dernier), ces bons chiffres des services pourraient rendre la BCE plus prudente avant d’annoncer une baisse des taux. Il faut donc envisager un positionnement pour des taux qui restent élevés plus longtemps, par exemple en vendant des contrats à terme (« futures » : contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) à court terme sur l’Euribor (taux interbancaire de référence en euro). Une BCE plus stricte (plus « faucon » : qui privilégie des taux plus élevés pour lutter contre l’inflation) renforce en général l’euro. La paire EUR/USD (taux de change euro/dollar), autour de 1,09, pourrait monter nettement avec cette nouvelle. Acheter des options d’achat à court terme sur l’euro est une façon directe de miser sur une hausse de la monnaie face au dollar. Cela rappelle le schéma observé mi-2025, quand des données faibles sur l’industrie étaient compensées par un secteur des services étonnamment solide. Cette période avait été suivie d’une hausse de deux mois des marchés européens, car les investisseurs avaient réduit leurs craintes de récession. Nous pensons qu’un mouvement similaire commence.La volatilité pourrait baisser après l’ajustement initial
Enfin, on peut s’attendre à une hausse de volatilité à court terme pendant que le marché intègre cette surprise. L’indice VSTOXX (principal indicateur de volatilité en Europe, qui mesure les variations attendues du marché) pourrait offrir des opportunités. On peut envisager de vendre des contrats à terme VSTOXX à échéance dans quelques mois, en pariant que cette bonne nouvelle économique aboutira à un marché plus stable et plus prévisible.
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