La hausse du déficit renforce la tendance à des rendements plus élevés
Ces données budgétaires confirment une tendance plus large que nous suivons. La dette publique américaine a récemment dépassé 36 000 Md$, et le rendement du Trésor à 10 ans est déjà passé de 4,2 % à 4,45 % au cours du mois dernier. Ce déficit plus élevé renforce l’idée d’un coût d’emprunt plus important. Pour les traders de **dérivés** (produits financiers dont la valeur dépend d’un autre actif), cela favorise des stratégies **baissières** (parier sur une baisse) sur les instruments de taux. Nous envisageons des positions vendeuses sur des **contrats à terme** (contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) de bons du Trésor, comme le 10-Year T-Note (ZN), ou l’achat d’**options de vente** (options qui gagnent en valeur si le prix baisse) sur des ETF obligataires. La pression créée par l’augmentation de l’offre de dette publique soutient ce scénario pour les prochaines semaines. La hausse des rendements peut aussi peser sur la Bourse, car des taux plus élevés rendent les actions moins intéressantes que les obligations. Des options de vente de protection sur de grands indices comme le S&P 500 ou le Nasdaq 100 peuvent aider à **couvrir** (réduire) le risque d’une baisse. La **volatilité** (ampleur des variations de prix), mesurée par le **VIX** (indice de volatilité sur le S&P 500), pourrait aussi augmenter, créant des opportunités sur des contrats à terme ou des options sur le VIX. En 2025, l’inflation persistante, en partie alimentée par les dépenses publiques, a poussé la Réserve fédérale à rester **restrictive** (politique de taux élevés pour freiner l’inflation) plus longtemps que prévu. Le marché a alors constaté que la politique budgétaire influence directement la politique monétaire. Le déficit de mars suggère que les pressions inflationnistes peuvent durer, ce qui limite la capacité de la Fed à baisser les taux.Un dollar plus fort dans un régime de rendements élevés
Sur le marché des changes, des rendements plus élevés peuvent renforcer le dollar américain en attirant des capitaux étrangers. L’indice du dollar (DXY) montre déjà de la vigueur et évolue autour de 105,50. Nous voyons les options d’achat sur le dollar face à des monnaies dont les banques centrales sont plus **accommodantes** (prêtes à baisser les taux ou à soutenir l’économie) comme une stratégie de plus en plus intéressante.
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