Le secteur des services de la Nouvelle-Zélande reste contracté pour un cinquième mois consécutif, avec un indice PMI des services de 47,3 pour juin. Cela représente une augmentation de 3,2 points par rapport à mai, mais reste en dessous de la moyenne historique de 52,9. La plupart des résultats des sous-indices dans l’enquête ont montré des améliorations par rapport au mois précédent. Au cours des 16 derniers mois, un seul mois a enregistré une légère expansion dans le secteur. L’indice PMI manufacturier de juin a été noté récemment à 48,8, en hausse par rapport à 47,5 le mois précédent. Cependant, un PMI en dessous de 50 indique une détérioration des conditions dans le secteur des services. Le calendrier de la reprise économique attendue de la Nouvelle-Zélande subit des retards continus. Les chiffres actuels suggèrent des défis persistants dans les secteurs des services et de la fabrication. Les données actuelles indiquent une faiblesse généralisée dans l’économie du secteur privé de la Nouvelle-Zélande, en particulier dans les industries qui ne produisent pas de biens. Bien que l’indice PMI des services ait légèrement augmenté, se maintenant à 47,3 en juin, il indique toujours une contraction. Une valeur inférieure à 50 dans cet indice signifie que plus d’entreprises signalent des conditions détériorées que celles qui constatent une amélioration. Comparé à la moyenne longue terme de 52,9, le chiffre actuel montre que les entreprises face aux consommateurs et les services en général pourraient faire face à une demande plus faible, à des marges réduites ou à des coûts en hausse. Ce n’est pas un phénomène passager : le secteur des services est soit en contraction, soit à peine en expansion depuis plus d’un an. Le mois avec une légère expansion parmi les seize derniers est l’exception, pas la norme. L’indice PMI manufacturier, tout en étant également en dessous du seuil neutre de 50 à 48,8, suggère un schéma légèrement plus stable. Cela dit, ni les services ni la fabrication n’ont retrouvé un territoire de croissance, ce qui prolonge la stagnation que nous avons observée depuis fin 2022. Cette faiblesse persistante a des implications. Dans la stratégie à venir, l’écart entre la performance actuelle et les références historiques suggère que les attentes pour la demande à court terme devraient être abaissées. La volatilité reste contenue pour l’instant, mais les traders exposés à des marchés régionaux pourraient souhaiter réexaminer leur position, en particulier là où les prix sont basés sur une reprise à moyen terme. Nous surveillons la déconnexion entre la contraction persistante et l’amélioration des sous-composants de l’enquête. Bien que davantage de sous-indices aient progressé, ils restent globalement négatifs. Cette amélioration inégale pourrait indiquer qu’il faudra plus de temps avant de voir une surprise positive dans la production ou l’embauche. Un détail notable est que la tendance à la baisse du sentiment reste alignée avec des signaux de rebond macroéconomique retardés. Les segments sensibles aux taux d’intérêt, particulièrement dans les services, pourraient freiner l’expansion des entreprises ou les dépenses des consommateurs. Ce retard modifie les perspectives pour une correction des attentes du marché, probablement en prolongeant toute inversion ou hausse plus longtemps que prévu. En termes de positionnement, cela pourrait signifier maintenir une approche stable tout en permettant de capter certaines options en attendant un changement. Aucun indicateur fort ne montre encore une reprise locale. Il faut faire attention à ne pas interpréter les augmentations temporaires des valeurs PMI comme des signes d’un changement de la trajectoire de croissance. Historiquement, les améliorations doivent être durables et dépasser largement le seuil de 50 avant que de réelles augmentations d’activité ne soient susceptibles de suivre. Des changements subtils peuvent cependant commencer à se manifester dans la tarification des attentes. Nous sommes actuellement en attente. Toute déviation par rapport aux valeurs consensuelles attendues dans les mois à venir nécessitera une attention particulière, surtout si elle reflète un optimisme soudain des entreprises ou des changements dans le pouvoir de tarification. La pression sur les marges et les volumes de commandes demeure l’élément dominant. Suivre l’évolution de ces facteurs par rapport aux prévisions permettra de déterminer si ce cycle atteindra un creux ou s’étendra dans la stagnation.

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