En juillet, les ventes de maisons existantes aux États-Unis ont atteint 4,01 millions, dépassant les attentes de 3,92 millions. Cela représente une augmentation de 2 % par rapport au mois précédent qui était de 3,93 millions et une baisse par rapport à la diminution de 2,7 % du mois dernier. Les stocks étaient de 4,6 mois, légèrement moins que les 4,7 mois du mois précédent, mais en hausse de 15,7 % par rapport à l’année dernière. Le prix médian des maisons a atteint 422 400 $, marquant le 25ème mois consécutif de croissance annuelle des prix. Les ventes de maisons individuelles ont augmenté de 2 % pour atteindre 3,64 millions, le prix médian des maisons atteignant 428 500 $. Pour les condominiums et les coopératives, il y a eu une augmentation de 2,8 % des ventes mensuelles, bien qu’elles aient chuté de 2,6 % d’une année sur l’autre, avec un prix médian de 362 600 $. Sur le plan régional, le Nord-Est a connu une augmentation des ventes de 8,7 %, tandis que le Midwest a enregistré une baisse de 1,1 % d’un mois à l’autre. Le Sud a enregistré une augmentation de 2,2 %, tandis que l’Ouest a connu une hausse de 1,4 % des ventes mensuelles.

Dynamique du Marché

Les propriétés sont restées sur le marché pendant un médian de 28 jours. Les ventes de primo-accédants ont constitué 28 %, et 31 % des transactions ont été des ventes en espèces. Les investisseurs individuels et les acheteurs de résidences secondaires ont représenté 20 % des transactions, les ventes sous pression comptant pour 2 %. Le chiffre de ventes de logements meilleur que prévu suggère que l’économie se maintient malgré des taux d’intérêt plus élevés. Cette résilience pourrait probablement retarder le calendrier de la Réserve fédérale pour toute éventuelle baisse des taux. Nous voyons maintenant que les marchés à terme, qui avaient prévu une chance de 25 % d’une baisse des taux d’ici la fin de l’année, abaissent ces probabilités à moins de 15 %. Dans ce contexte, nous devrions envisager de se préparer à un environnement de taux d’intérêt “plus élevés pour plus longtemps”. Cela pourrait impliquer d’acheter des options de vente sur des fonds négociés en bourse de bons du Trésor ou de vendre des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme pour se couvrir contre la hausse des rendements. Cela reflète le schéma que nous avons vu en 2023, lorsque des données économiques solides ont conduit à une vente sur le marché obligataire.

Stratégies d’Investissement

La baisse des primo-accédants à 28 % signale un problème d’accessibilité, ce qui pourrait être un obstacle pour les actions des constructeurs de maisons. Bien que la demande globale semble solide, les constructeurs pourraient devoir continuer à offrir des incitations au financement, ce qui pourrait réduire les marges bénéficiaires que nous avons vues se comprimer le trimestre dernier. Cela suggère une approche prudente, peut-être en utilisant des options d’achat couvertes sur les actions des constructeurs de maisons pour générer des revenus tout en limitant les gains potentiels. La montée des transactions en espèces à 31 % et des achats par des investisseurs à 20 % montre que le marché est alimenté par des acheteurs insensibles aux taux. Avec le taux de prêt hypothécaire moyen sur 30 ans autour de 6,8 % selon les dernières données de Freddie Mac, l’acheteur moyen salarié est mis de côté. Cela crée une base fragile pour le marché immobilier, qui pourrait être vulnérable si le sentiment des investisseurs change. Nous voyons une divergence régionale claire, avec le Nord-Est montrant une force tandis que l’Ouest continue de traîner, avec des ventes en baisse de 4,0 % d’une année sur l’autre. Cette dislocation suggère une potentielle stratégie de pairs, comme investir à la hausse sur des FPI ayant une forte exposition au Nord-Est tout en prenant simultanément des positions à la baisse sur celles concentrées sur la côte Ouest. Cette stratégie peut se couvrir contre les mouvements du marché plus larges tout en capitalisant sur cette tendance régionale spécifique.

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