La solidité des consommateurs espagnols laisse entrevoir une hausse
La hausse des ventes au détail espagnoles à 4 % montre une force et une capacité de résistance inattendues des consommateurs. Il faut revoir les avis trop pessimistes sur la demande intérieure de la zone euro (les dépenses réalisées à l’intérieur de la zone, par les ménages et les entreprises) déjà intégrés par le marché (prix des actifs qui reflètent une attente). Cette force de fond pourrait soutenir les actions de la région (parts d’entreprises cotées) dans les prochaines semaines. Ces données renforcent directement une position plus optimiste sur l’indice IBEX 35 (indice boursier principal de l’Espagne). Les actions liées à la consommation, en particulier, doivent être surveillées pour un potentiel de hausse. Nous voyons des opportunités dans des options d’achat à courte échéance (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé, sur une durée courte) sur l’indice ou sur des leaders du commerce de détail et du voyage, en partant du principe que le marché n’a pas encore totalement intégré ce signal positif. Ce chiffre solide complique l’analyse pour la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro). Avec la dernière inflation sous-jacente de la zone euro (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) observée la semaine dernière toujours élevée à 2,3 %, cette vigueur de la consommation rend une baisse des taux à court terme moins probable. Il faut donc s’attendre à une pression à la hausse sur les rendements des obligations d’État européennes à court terme (taux de rémunération des emprunts publics sur des maturités courtes). Du point de vue des devises (taux de change), cela renforce l’idée que l’Espagne fait mieux que des pays comparables, surtout après des chiffres plus faibles de la production industrielle allemande en janvier. Cette divergence fournit un soutien supplémentaire à l’euro, surtout face à des monnaies dont la banque centrale semble plus favorable à des taux plus bas (politique monétaire plus souple). La paire EUR/USD (taux euro/dollar) pourrait retester ses récents sommets grâce à cette force économique relative.Échos du marché du cycle 2025
Nous nous souvenons que le marché a souvent sous-estimé la reprise de la consommation tout au long de 2025. Des données fortes similaires à l’époque avaient d’abord été écartées, avant de déclencher une hausse durable des actifs européens (actions, obligations et autres placements). Le chiffre de janvier 2026 ressemble à un rappel de cette période, ce qui suggère que le positionnement actuel du marché (répartition des paris et orientations des investisseurs) est peut-être encore trop prudent.
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