Demande des consommateurs plus forte
Ces données nous obligent à ajuster notre vision de la politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis), car elles rendent moins probables des baisses de taux à court terme. Les récents rapports d’inflation montrent que le CPI de base (indice des prix à la consommation hors éléments très instables comme l’énergie et l’alimentation) reste autour de 3,4 %, ce qui réduit encore la probabilité d’un assouplissement (une baisse des taux pour soutenir l’économie). Le marché des contrats à terme (des contrats pour fixer un prix ou un taux à une date future) n’intègre plus qu’une probabilité de 15 % d’une baisse de taux d’ici juin, en forte baisse par rapport aux 50 % du mois dernier. En 2023, on a vu un schéma similaire : des données économiques solides ont repoussé à plusieurs reprises les attentes de baisses de taux de la Fed. Dans un contexte de consommation solide, se préparer à des taux « élevés plus longtemps » (des taux qui restent hauts plus longtemps que prévu) est une approche prudente. Cela signifie qu’il faut être prudent avec les positions qui dépendent d’une baisse des taux au prochain trimestre. Pour les traders d’actions (personnes qui achètent et vendent des titres en bourse), cela met en avant des opportunités dans les secteurs liés à la consommation. Le fonds indiciel Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLP) a déjà fait mieux que le S&P 500 (un grand indice boursier américain) de plus de 2 % cette année, et cette tendance peut continuer. On peut utiliser des options d’achat (call options : un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé avant une date donnée) sur des actions de distribution et de voyage pour profiter de la poursuite des dépenses des consommateurs. Cette solidité économique, combinée à une Fed restrictive (hawkish : une banque centrale qui privilégie la lutte contre l’inflation, donc des taux plus élevés), peut aussi rendre le marché plus irrégulier (choppiness : des mouvements rapides dans un sens puis dans l’autre). Il faut envisager d’acheter une protection contre des mouvements brusques. Des options sur l’indice VIX (indice de volatilité qui mesure la peur ou l’incertitude sur le marché boursier américain) — actuellement proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années — offrent un moyen relativement peu coûteux de couvrir (hedge : réduire le risque) les portefeuilles contre une volatilité inattendue dans les prochaines semaines.Gestion du risque du portefeuille
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