Signaux sur l’inflation et la croissance
Ce chiffre d’inflation plus bas va dans le même sens que d’autres signes de ralentissement économique. Le dernier PMI manufacturier Absa pour février 2026 est passé en zone de contraction à 48,8 (un PMI est une enquête auprès des entreprises; sous 50, l’activité recule), tandis que la croissance des ventes au détail de janvier a été très faible. Cette combinaison de baisse de l’inflation et d’activité molle rend une future baisse des taux d’intérêt plausible. Dans ce contexte, nous pensons que le positionnement pour des taux d’intérêt plus bas est l’idée principale. Les traders peuvent envisager de « recevoir du fixe » sur des swaps de taux (un swap de taux est un contrat où l’on échange un taux fixe contre un taux variable; recevoir du fixe revient à parier que les taux variables vont baisser pendant la durée du contrat). Les Forward Rate Agreements (FRA, contrats qui fixent à l’avance un taux d’intérêt pour une période future) qui verrouillent un JIBAR plus bas (JIBAR: taux de référence interbancaire en Afrique du Sud, utilisé comme base pour beaucoup de prêts et produits financiers) pour des périodes futures paraissent aussi intéressants. Cette possible baisse des taux (assouplissement monétaire) risque de peser sur le rand. Nous rappelons que la forte hausse des taux par la SARB en 2025 avait soutenu le ZAR (code de la monnaie sud-africaine), donc un changement de direction pourrait affaiblir la devise. Acheter des options d’achat (call: droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/ZAR est une façon de se positionner sur une baisse du rand avec un risque limité (la perte maximale est en général la prime payée). L’opportunité la plus claire peut se trouver sur le marché des obligations d’État, qui réagit directement aux anticipations de taux. Les rendements (le rendement est le taux de gain offert par l’obligation; quand le prix monte, le rendement baisse) de l’obligation d’État à 10 ans ont déjà reculé de 15 points de base (1 point de base = 0,01%) à 9,25% après cette nouvelle sur l’inflation. Nous pensons qu’acheter (être « long ») des contrats à terme sur obligations (futures: contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) est une stratégie simple pour profiter d’une hausse des prix des obligations si les rendements continuent de baisser.Perspectives de volatilité sur le marché actions
Pour le marché actions, la lecture est moins nette, ce qui crée des opportunités pour les traders d’options. Des taux plus bas peuvent soutenir la valeur des entreprises, mais la faiblesse économique peut peser sur les bénéfices. Cette incertitude suggère des stratégies qui misent sur plus de volatilité (volatilité: amplitude des variations de prix), comme des straddles sur l’indice FTSE/JSE Top 40 (straddle: achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un mouvement fort dans un sens ou dans l’autre).
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