L’inflation s’éloigne encore de l’objectif
Avec un CPI sur un an en baisse à 1,3 % en février, l’inflation s’éloigne à nouveau de l’objectif de 2 % de la Banque du Japon (la banque centrale du pays). Ces nouvelles données réduisent fortement l’idée d’un resserrement de la politique monétaire (c’est-à-dire une hausse des taux ou des mesures qui freinent l’économie) à court terme. Cela indique que la banque centrale devra garder une politique accommodante (taux bas, soutien à l’économie) plus longtemps que prévu. Dans ce contexte, parier sur une baisse du yen japonais redevient intéressant, après la courte phase de fin 2025 où le marché anticipait un retour à une politique plus normale. L’écart de taux d’intérêt (la différence entre les taux du Japon et ceux d’autres pays), surtout avec les États-Unis, devrait rester élevé. On peut envisager d’acheter des options d’achat (call, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/JPY (taux de change dollar/yen), déjà repassée au-dessus de 152 ce mois-ci. Un yen plus faible aide directement la bourse japonaise, très orientée vers l’exportation, en rendant les produits japonais plus compétitifs dans le monde. Cela soutient les bénéfices des entreprises et pousse l’indice Nikkei 225 (le principal indice boursier japonais) à la hausse. Le Nikkei a déjà gagné plus de 3 % sur le seul mois de mars. On peut envisager d’acheter des contrats à terme sur indice (futures, contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix convenu) ou des options d’achat pour viser une poursuite de la hausse. La baisse de la pression inflationniste signifie aussi que la Banque du Japon continuera à contenir les rendements des obligations d’État (le taux de rendement, donc le “taux d’intérêt” payé par ces obligations). Le compte rendu de la dernière réunion a confirmé son engagement à maintenir le taux directeur (le taux d’intérêt fixé par la banque centrale) à -0,1 % jusqu’à ce que l’inflation soit atteinte de façon durable.Les rendements japonais devraient rester bas
Cela renforce l’idée d’utiliser des swaps de taux d’intérêt (contrats entre deux parties pour échanger des paiements d’intérêts, souvent pour se couvrir ou parier sur l’évolution des taux) afin de parier sur des rendements japonais qui restent proches de leurs plus bas historiques.
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