Solidité du marché du travail et politique de la Fed
Ce bon chiffre sur l’emploi arrive alors que l’inflation reste un problème. Les dernières données de CPI (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) pour janvier 2026 montrent une inflation toujours élevée à 3,1%. La combinaison d’un marché du travail tendu (peu de main-d’œuvre disponible, ce qui pousse les salaires à la hausse) et d’une inflation persistante complique la tâche de la Fed. Cela baisse la probabilité d’une baisse de taux avant l’été, alors que le marché (les investisseurs) l’anticipait de plus en plus. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent des actifs à court terme), cela signifie que des produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un autre actif) liés aux attentes de taux, comme les contrats à terme SOFR (contrats basés sur le SOFR, un taux de référence américain lié au coût de l’argent au jour le jour), peuvent être mal évalués. Nous envisageons des positions qui profitent de taux plus élevés plus longtemps, comme acheter des options de vente (puts, un contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse) sur des contrats à terme sur notes du Trésor (obligations du gouvernement américain à moyen terme). Cette stratégie devient plus intéressante à mesure que le marché comprend que la baisse des taux n’est pas aussi proche qu’il le pensait. Nous nous rappelons les mouvements brusques de fin 2025, quand des investisseurs ont anticipé trop tôt de fortes baisses de taux qui ne sont finalement pas arrivées. Historiquement, la Fed évite de baisser les taux trop tôt, par crainte d’un retour de l’inflation. Ces nouvelles données renforcent cette prudence et suggèrent qu’elle attendra des preuves claires d’un ralentissement. Sur le marché des actions, ce contexte peut rendre les prix plus irréguliers, car l’espoir de baisses de taux est repoussé. Nous pensons qu’acheter des options d’achat (calls, un contrat qui gagne de la valeur si le prix monte) sur le VIX (indice de volatilité, souvent appelé “indice de la peur”, qui mesure les attentes de variations des actions) peut servir de protection (hedge, opération qui réduit le risque) à coût limité contre une baisse du marché. Une telle baisse peut se produire si le marché doit réviser rapidement ses attentes sur les taux.
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