Conséquences pour l’inflation et la politique
Ce chiffre des prix à la production, plus faible que prévu, indique que les pressions sur les prix ralentissent plus vite qu’anticipé. Cela augmente la probabilité que la Banque du Canada baisse ses taux d’intérêt plus tôt. Ces taux d’intérêt sont le coût de l’emprunt fixé par la banque centrale. Cela va dans le même sens que le dernier rapport de Statistique Canada montrant que l’inflation annuelle mesurée par l’Indice des prix à la consommation (IPC) — un indicateur du coût moyen d’un panier de biens et services — a ralenti à 2,8 % le mois dernier, se rapprochant de l’objectif de la banque centrale. On peut se positionner pour une baisse des taux via des produits dérivés, c’est-à-dire des contrats dont la valeur dépend d’un autre actif. Par exemple, les contrats à terme sur acceptations bancaires (BAX) — des contrats standardisés qui suivent les taux d’intérêt à court terme attendus. Le marché intègre actuellement une probabilité de 50 % d’une baisse de taux d’ici la réunion de juin, mais ces données peuvent déplacer les attentes vers la réunion d’avril. Lors du ralentissement de fin 2025, on a vu les contrats à terme sur obligations (des contrats qui reflètent les prix des obligations et donc les taux) fortement monter quand le marché a commencé à anticiper la fin du cycle de hausses de taux commencé des années plus tôt. Cette perspective suggère aussi une faiblesse du dollar canadien, car des attentes de taux plus bas rendent une monnaie moins attractive. On peut exprimer cette idée en achetant des options de vente (put), qui donnent le droit de vendre à un prix fixé, sur le CAD, ou des options d’achat (call), qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé, sur la paire USD/CAD (le taux de change dollar américain contre dollar canadien). L’économie américaine a été plus solide : le dernier rapport sur l’emploi montre 190 000 nouveaux emplois, ce qui donne à la Réserve fédérale moins de raisons de baisser les taux aussi vite que la Banque du Canada. Pour les actions, l’idée de baisses de taux plus rapides est positive et peut soutenir des indices comme le S&P/TSX 60. Acheter des options d’achat sur l’indice ou sur des ETF (fonds cotés en bourse, des fonds qui se négocient comme une action) liés peut être une façon d’obtenir une exposition avec moins de capital qu’un achat direct. Cela ressemble à la reprise de marché observée après le cycle de resserrement 2023-2024, où les secteurs sensibles aux taux ont rebondi une fois le changement de direction confirmé. Avec ce seul chiffre, il faut aussi s’attendre à plus de variations de prix autour des prochaines publications, surtout le prochain rapport d’IPC et l’annonce de la réunion de la Banque du Canada. L’utilisation de spreads d’options (combiner plusieurs options pour encadrer le risque) peut aider à définir le risque tout en visant ces mouvements attendus. C’est d’autant plus important que le dernier rapport du PIB — la valeur totale de la production de l’économie — pour le quatrième trimestre 2025 n’a montré qu’une croissance de 0,2 %, signe d’une économie fragile.Gestion du risque et volatilité des évènements
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