Conséquences pour l’investissement des entreprises
Avec la hausse surprise de 13,6 % des commandes de machines en février, on voit un signal clair : les entreprises investissent davantage. Ces données suggèrent que la confiance des entreprises est plus élevée que prévu, ce qui indique une possible croissance économique à venir. Pour nous, cela remet en cause l’idée d’un Japon en faible croissance et oblige à ajuster la stratégie dans les prochaines semaines. Nous pouvons envisager des positions haussières sur les indices boursiers japonais, car des dépenses d’investissement plus fortes annoncent souvent des bénéfices d’entreprise plus élevés. Le Nikkei 225, qui évolue sans tendance claire autour du niveau de 45 000, pourrait franchir ce niveau de façon nette avec cette nouvelle. Les options d’achat (call options), c’est-à-dire des contrats donnant le droit d’acheter plus tard à un prix fixé à l’avance, sur le Nikkei 225 ou sur les contrats à terme (futures, contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) liés au TOPIX, offrent un moyen direct de profiter d’une hausse possible. Ces données solides changent aussi la perspective pour le yen japonais, qui peut devenir plus attractif. Avec l’inflation de base (mesure de l’inflation hors éléments très instables comme l’énergie et parfois l’alimentation) stable à 2,5 %, au-dessus de l’objectif de la banque centrale, ce rapport augmente la pression sur la Banque du Japon pour envisager une nouvelle hausse de taux cet été. On pourrait viser un yen plus fort en achetant des options d’achat sur le JPY, en cherchant un passage de la paire USD/JPY sous le niveau de support 155 (un support est un niveau de prix où la baisse s’arrête souvent car les achats augmentent). En regardant en arrière, la prudence de la Banque du Japon en 2025 semble diminuer. Après avoir mis fin aux taux d’intérêt négatifs en 2024 (politique où certains taux étaient sous zéro), ces nouvelles données peuvent déclencher une politique plus stricte (hawkish : une banque centrale plus ferme contre l’inflation, donc plus favorable à des hausses de taux). Cela rend les positions vendeuses sur les contrats à terme d’obligations d’État japonaises (JGB, obligations émises par l’État japonais) plus pertinentes comme couverture (hedge : protection) contre une hausse de taux surprise. La force inattendue de cet indicateur avancé (donnée qui aide à anticiper l’activité future) peut aussi augmenter la volatilité du marché (ampleur des variations de prix). On peut utiliser des stratégies sur options, comme acheter un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur de grandes actions industrielles comme Fanuc ou Keyence, afin de profiter de mouvements de prix plus importants. Ces entreprises sont au cœur du secteur des biens d’équipement (capital goods : machines et équipements utilisés pour produire) et devraient réagir fortement à ce cycle d’investissement positif.Stratégie options et volatilité
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