Résumé du taux de demandeurs d’allocations
Les données concernent février et sont exprimées en pourcentage. Le taux de demandeurs d’allocations est de 4,4 %. Le maintien à 4,4 % en février montre un marché du travail britannique qui ralentit. Nous y voyons plutôt un signe de stagnation économique qu’une vraie solidité. Ce chiffre, associé à une croissance du PIB (produit intérieur brut, c’est-à-dire la valeur totale des biens et services produits) de seulement 0,1 % au dernier trimestre 2025, suggère que l’économie a du mal à progresser. Ce manque de dynamisme sur le marché de l’emploi rend plus probable une baisse des taux d’intérêt par la Banque d’Angleterre au second semestre. Nous notons que l’inflation (hausse générale des prix) a récemment ralenti à 2,8 %, se rapprochant de l’objectif de la Banque et laissant plus de marge pour assouplir la politique monétaire (rendre le crédit moins cher). En conséquence, nous devrions ajuster nos positions sur les contrats à terme SONIA (contrats qui reflètent les attentes de taux à court terme au Royaume-Uni, basés sur le taux au jour le jour) pour anticiper une trajectoire de taux plus accommodante que ce que le marché prévoit actuellement. Pour les investisseurs en actions, ce contexte limite le potentiel du FTSE 100 (principal indice boursier des grandes entreprises britanniques). Nous déconseillons d’acheter des options d’achat très spéculatives (options « call », qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) et privilégions des stratégies adaptées à un marché qui évolue dans une fourchette, comme la vente de calls couverts (vendre des calls tout en détenant déjà l’action, pour encaisser une prime). Dans cet environnement, les résultats des entreprises ont peu de chances de dépasser nettement les attentes.Implications de marché et idées de trading
Sur le marché des devises, cette perspective est défavorable à la livre sterling (GBP). Si la Banque d’Angleterre commence à baisser ses taux alors que la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis) reste stable, l’écart de taux (différence entre les niveaux de taux) devrait peser sur la paire GBP/USD (taux de change entre la livre et le dollar). Nous voyons un intérêt à acheter des options de vente sur la livre (options « put », qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) avec une échéance de trois mois, en visant un mouvement vers 1,2400. Il faut aussi tenir compte du fait que la croissance moyenne des salaires reste au-dessus de 5 %, un indicateur clé suivi par la Banque. Cette opposition entre un marché de l’emploi qui se refroidit et des salaires encore élevés va créer de l’incertitude et de la volatilité (variations rapides des prix). Cela plaide pour l’achat de straddles (stratégie consistant à acheter un call et un put au même prix d’exercice, pour profiter d’un mouvement fort dans un sens ou dans l’autre) sur l’indice FTSE 100 avant la prochaine publication des données sur l’emploi. Rétrospectivement, c’est un changement clair par rapport au discours de 2025. L’an dernier, l’objectif principal était de lutter contre l’inflation, ce qui justifiait des taux élevés malgré le ralentissement. Aujourd’hui, avec une inflation qui recule, l’attention se déplace vers l’absence de croissance, et ce rapport sur l’emploi en est un élément important.
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