Le rapport sur l’emploi au Royaume-Uni a indiqué une légère augmentation du taux de chômage, bien que la croissance salariale reste élevée. Cela a conduit à des attentes de deux baisses de taux d’intérêt d’ici la fin de l’année. Le seul autre événement clé à surveiller est les données finales de l’IPC de la zone euro, qui ne devraient pas avoir d’impact significatif sur les marchés.
Lors de la prochaine session américaine, l’attention sera portée sur les demandes d’indemnités de chômage et les chiffres des ventes au détail aux États-Unis. Les demandes initiales devraient atteindre 235K, contre 227K précédemment, tandis que les demandes continues devraient rester à 1965K. Les données suggèrent un marché du travail stable avec peu de licenciements et peu d’embauches.
Les ventes au détail aux États-Unis devraient augmenter de 0,1 % par rapport à une baisse précédente de -0,9 %, tandis que la mesure hors automobiles est prévue à 0,3 % contre -0,3 %. Le groupe de contrôle est prévu à 0,3 %, légèrement en baisse par rapport à 0,4 % auparavant. Malgré la volatilité des données sur les ventes au détail, elles sont considérées comme une publication ayant un impact sur le marché.
Les intervenants des banques centrales pour la journée incluent Villeroy de la BCE, Kugler, Daly, Cook et Waller de la Fed, offrant des aperçus potentiels sur les futures orientations de la politique économique.
Nous considérons que le rapport plus faible sur l’emploi au Royaume-Uni est un catalyseur clé pour les semaines à venir. L’augmentation du taux de chômage à 4,3 % a solidifié les attentes des marchés, avec les contrats à terme SONIA pointant désormais vers deux baisses de taux complètes de la Banque d’Angleterre avant la fin de l’année. Cela renforce une tendance mondiale des banques centrales à ignorer une inflation tenace pour se concentrer sur la croissance en ralentissement.
Les futures demandes d’indemnités de chômage aux États-Unis seront examinées sous ce même angle, et nous surveillerons les signes de faiblesse. Un chiffre supérieur aux 235K prévus soutiendrait le modèle « peu de licenciements, peu d’embauches », surtout après que les dernières données JOLTS ont montré que les offres d’emploi ont chuté à un niveau bas de trois ans. Cette tendance suggère que la résilience du marché du travail s’amenuise, ce qui pourrait mettre la pression sur la Réserve fédérale.
Malgré sa volatilité, le rapport sur les ventes au détail aux États-Unis pourrait être le plus significatif en termes d’impact sur le marché. Avec la dette des cartes de crédit des consommateurs américains dépassant récemment 1,1 billion de dollars, toute faiblesse par rapport à l’attente de 0,1 % pourrait indiquer une fatigue des consommateurs. Historiquement, un écart significatif ici entraîne une chute brutale des rendements des bons du Trésor, et nous nous attendons à une réaction similaire cette fois-ci.
La série d’intervenants des banques centrales devrait fournir davantage d’orientation, et nous écouterons pour un consensus accommodant. Nous porterons une attention particulière aux remarques de Waller, qui a été influent dans la direction des attentes du marché vers une politique plus patiente. En revanche, un ton inattendu et ferme de la part de votants neutres comme Kugler ou Cook représenterait une occasion de positionnement pour un retournement.
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