Perspectives à court terme du dollar
BBH (Brown Brothers Harriman, une banque) est décrit comme neutre sur le dollar à court terme. Il prévoit que le DXY reste dans une fourchette de 96,00 à 100,00, liée aux écarts de taux d’intérêt (différence entre les taux américains et ceux des autres grandes économies). Sur une période plus longue, BBH conserve une vision baissière (attente d’une baisse) du dollar. Les raisons citées sont une moindre confiance dans la politique commerciale et de sécurité des États-Unis, une perception plus faible de la crédibilité budgétaire (capacité de l’État à gérer durablement sa dette et ses dépenses) et la politisation (influence des débats politiques) de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Nous observons un meilleur appétit pour le risque mondial, car les marchés intègrent une résolution des tensions avec l’Iran apparues fin 2025. Avec l’indice du dollar (DXY) qui se stabilise autour de 98,50, les opérateurs (traders) montrent plus de confiance. Cela se voit dans le S&P 500 (indice boursier américain) qui a repris près de 5 % ce trimestre.Stratégies de trading en range
Sur le cycle actuel, nous attendons que le DXY reste “ancré” (contenu) entre 96,00 et 100,00 dans les prochains mois. Avec l’IPC (CPI, indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) américain de février resté élevé à 2,8 %, la Fed (Réserve fédérale, banque centrale) a peu de chances de baisser fortement ses taux avant la Banque centrale européenne, ce qui maintient les écarts de taux stables. Cela rend attrayantes des stratégies qui profitent d’une faible volatilité (faibles variations de prix), comme vendre des “iron condors” (stratégie d’options qui vise un gain si le prix reste dans une zone), sur des contrats à terme (futures, contrats standardisés d’achat/vente à une date future) de devises. À plus long terme, notre avis reste baissier sur le dollar, en raison d’une confiance qui diminue dans la politique américaine et d’une crédibilité budgétaire qui se dégrade. Les projections de janvier du CBO (Congressional Budget Office, organisme public qui analyse le budget) montraient un ratio dette/PIB (dette comparée à la taille de l’économie) qui pourrait dépasser 120 % d’ici la fin de la décennie, ce qui pèse sur la confiance de long terme. Les opérateurs avec un horizon au-delà d’un an peuvent envisager de construire progressivement des positions sur des options de vente (puts, droit de vendre) DXY à longue échéance (date lointaine).
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