Rising Intervention Risk Near Key Levels
La Banque du Japon a légèrement modifié son estimation du taux d’intérêt naturel. Ce taux correspond au taux d’intérêt « réel » (corrigé de l’inflation) qui ne stimule ni ne freine l’économie et les prix. La fourchette estimée du taux naturel est désormais de -0,9 % à 0,5 %, contre -1,0 % à 0,5 % auparavant. En termes « nominaux » (taux affiché, non corrigé de l’inflation), la fourchette est maintenant de 1,10 % à 2,50 %, contre 1,00 % à 2,50 % précédemment. L’ajustement relève la borne basse de 0,1 point de pourcentage, ce qui suggère un soutien monétaire (politique de taux bas et achats d’actifs) légèrement moins important. Cela ne signifie pas un cycle rapide et large de resserrement monétaire (hausse des taux et retrait du soutien). Les responsables japonais deviennent plus insistants à mesure que l’USD/JPY se rapproche de 160,00, un seuil qui semble important pour eux. Cette intervention verbale vise à inquiéter les traders (acteurs de marché) et à les décourager de pousser le yen plus bas. Pour les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un autre actif, comme les options), le risque d’un mouvement soudain et brutal à la baisse sur la paire (le taux USD/JPY) a nettement augmenté.
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