La hausse des rendements sur le long terme et la vente massive d’obligations à l’échelle mondiale ont coïncidé avec un climat « risk-off » qui a permis au dollar de prolonger et de consolider ses gains récents. Le pétrole est également resté ferme après l’échec d’un sommet de l’ONU à faire naître un optimisme concret quant à une résolution dans le Golfe. Des informations faisant état de discussions entre les États-Unis et l’Iran autour d’un accord par étapes pour rouvrir le détroit d’Ormuz ont brièvement fait reculer le brut, mais le mouvement s’est inversé en l’espace de quelques heures, ramenant les prix à leur point de départ et maintenant la pression sur les marchés obligataires.
Cette configuration laisse le billet vert soutenu par le contexte énergétique et par des anticipations plus fermes d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Le Brent est présenté comme ayant la capacité d’atteindre 110 dollars le baril avant la fin du mois, tandis que la tarification des taux américains sur le court terme s’est ajustée. Le SOFR 2 ans a progressé de près de 20 pdb au cours des 48 dernières heures, renforçant la revalorisation des hausses de taux potentielles de la Fed.
Se positionner pour une hausse prolongée du dollar
Nous recommandons aux traders sur produits dérivés de se positionner en faveur d’une appréciation prolongée du dollar, alors que la remontée des rendements obligataires et l’aversion au risque mondiale continuent de soutenir le billet vert. Même si le dollar semble tendu au regard des fondamentaux de court terme, la vente mondiale sur les obligations maintient l’appétit pour le risque sous pression. Avec le rendement du Treasury américain à 2 ans évoluant autour de 3,6% fin septembre 2026, les intervenants sur options de change devraient privilégier l’achat d’options d’achat sur USD face aux principales devises les plus fragiles.
Opportunités sur les dérivés énergie et taux
Nous suggérons également de privilégier des positions longues sur les dérivés énergétiques, en particulier les futures et options d’achat sur le Brent, alors que les tensions géopolitiques s’intensifient. Le scepticisme autour des récentes négociations entre les États-Unis et l’Iran concernant le détroit d’Ormuz a rapidement effacé les premiers replis des prix du pétrole, démontrant que le marché reste extrêmement sensible au risque de perturbations. Au vu de la forte résilience des cours mondiaux du Brent, nous pourrions voir la référence progresser vers 110 dollars le baril avant la fin du mois.
Par ailleurs, nous estimons que les traders doivent se préparer à un resserrement de la tarification monétaire, à mesure que le marché réévalue la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. Les récents à-coups sur les taux courts — à l’image du SOFR 2 ans en hausse de près de 20 points de base sur les 48 dernières heures — indiquent le retour d’anticipations plus « hawkish » sur les banques centrales. Des stratégies sur dérivés comme la vente de contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme sont bien positionnées pour tirer parti de cette pression macroéconomique persistante dans les prochaines semaines.
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