Dynamique Du Second Tour Et Sondages
Le soutien à Valencia est décrit comme en hausse, car les électeurs encore indécis se regroupent autour d’elle. Cepeda est présenté comme proche d’un plafond de soutien dans les sondages. Les probabilités sont décrites comme favorisant légèrement Valencia, tandis que la fiabilité des sondages est affectée par une enquête de la CNE (*Consejo Nacional Electoral*, l’autorité électorale nationale). La note cite aussi un stress institutionnel et budgétaire élevé : tensions avec la banque centrale (institution qui fixe notamment les taux d’intérêt et gère la monnaie) et marge budgétaire limitée (peu de capacité de l’État à dépenser davantage sans creuser la dette). Ces facteurs expliquent une attitude prudente des marchés envers les actifs colombiens (placements liés à la Colombie, comme la monnaie, les actions ou les obligations). Le risque politique accru a fait monter la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options), surtout sur les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) de la paire de change USD/COP (dollar américain / peso colombien). Le peso a baissé de plus de 3% ce trimestre, autour de 4 100, car les investisseurs cherchent des placements plus sûrs. Les traders (opérateurs de marché) qui anticipent plus d’instabilité peuvent acheter des options d’achat (*call*, contrat qui gagne si le taux USD/COP monte), pour se positionner sur une baisse plus forte du peso si le candidat du *Historic Pact* progresse. Côté actions, l’indice COLCAP (principal indice boursier colombien) a sous-performé en Amérique latine, en baisse d’environ 5% depuis le début de l’année, alors que le Bovespa (indice boursier brésilien) est en hausse. Cela reflète la crainte d’un stress budgétaire et institutionnel, quel que soit le vainqueur. Acheter des options de vente (*put*, contrat qui gagne si le prix baisse) sur un ETF (fonds coté qui réplique un indice) lié au marché actions colombien peut servir de couverture (protection) contre une surprise électorale négative.Taux Crédit Et Volatilité
Avant l’élection de 2022, les CDS (assurances contre un défaut de paiement) à 5 ans de la Colombie s’étaient nettement écartés, signe d’un risque plus élevé. Une tendance similaire apparaît : les écarts de crédit (*spreads*, supplément de rendement demandé par rapport à une référence jugée plus sûre) ont augmenté de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) depuis le début de l’année. Cela montre que les investisseurs en obligations intègrent déjà une probabilité plus élevée de difficultés financières. La position difficile de la banque centrale, qui lutte contre une inflation (hausse générale des prix) encore élevée au-dessus de 5%, lui laisse peu de marge pour soutenir l’économie. Ce contexte rend les marchés très sensibles aux nouvelles politiques : de petits changements dans les sondages peuvent provoquer de forts mouvements. Les paris directionnels simples (miser uniquement sur une hausse ou une baisse) sont donc risqués, et des stratégies qui profitent des variations de prix, comme le straddle long (achat simultané d’un *call* et d’un *put* pour gagner si le marché bouge fortement dans un sens ou dans l’autre), peuvent être plus adaptées.
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