Risque politique et fluctuations des rendements des gilts
Les gilts faisaient déjà un peu moins bien que d’autres obligations avant l’article. Le PIB britannique (GDP, produit intérieur brut) a augmenté de 0,5% sur un mois en février, contre 0,2% attendu. Nous nous souvenons que les nouvelles politiques autour de Peter Mandelson en 2025 avaient provoqué une hausse soudaine des rendements des gilts à 10 ans. Cela montre clairement comment le marché réagit lorsqu’il perçoit un affaiblissement de l’autorité du Premier ministre. Tout signe d’instabilité politique peut déclencher une hausse du coût d’emprunt (moins d’investisseurs, ou des investisseurs demandant un meilleur rendement). Cette sensibilité politique se produit alors que l’inflation reste élevée. Les dernières données de mars montrent 3,2%, bien au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque d’Angleterre (Bank of England, la banque centrale du Royaume-Uni). Cela limite sa capacité à soutenir le marché obligataire (aider les prix des obligations), ce qui le rend plus fragile en cas de choc. Le rendement du gilt à 10 ans est déjà haut, autour de 4,35%, à cause de ces hausses de prix durables.Positionnement sur les produits dérivés en faveur de rendements plus élevés
Les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici les obligations) peuvent envisager de se préparer à plus de variations et à une hausse possible des rendements. Il peut être utile d’acheter des options de vente (put options, contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur les contrats à terme Long Gilt (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix défini). Cela permet de viser un gain si les prix des obligations britanniques baissent, avec un risque limité à la prime payée. Cette approche sert de couverture (hedge, protection) contre une crise politique soudaine ou un successeur plus dépensier. Comme avec les chiffres de PIB étonnamment solides de février 2025, l’économie britannique montre à nouveau une certaine résistance, avec une croissance mensuelle de 0,1%. Ces bonnes données réduisent encore la probabilité de baisses de taux rapides par la Banque d’Angleterre. Une économie solide combinée à un risque politique renforce l’idée que les rendements peuvent continuer à monter.
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