Le marché anticipe actuellement une probabilité de 8 % pour une réduction des taux d’intérêt de 50 points de base. Cependant, des rapports économiques récents renforcent l’argument en faveur d’une telle réduction. L’IPC américain correspond aux prévisions, mais l’indice PCE de base devrait augmenter de 0,20 %, contre 0,35 % pour l’IPC. Les prix des biens de base dans le PCE devraient baisser, contrairement au rapport de l’IPC. La Réserve fédérale considère l’inflation comme une préoccupation mais met davantage l’accent sur le marché du travail. Les réclamations initiales de chômage aux États-Unis ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 2021, mais cela pourrait n’être qu’un incident temporaire en raison d’une augmentation inhabituelle au Texas. Deux rapports NFP faibles et les réponses passées à des conditions similaires renforcent l’argument en faveur d’une réduction de 50 points de base comme mesure “d’assurance” si le marché du travail se détériore.

Anticipation Pour Wall Street Journal Insights

Il y a une attente autour des articles des auteurs du WSJ qui ont précédemment influencé les attentes du marché avant les décisions de la Fed. Une réduction de 50 points de base pourrait être privilégiée pour contrer les risques potentiels sur le marché du travail et gérer les incertitudes. Si une telle réduction devait se produire, elle serait probablement qualifiée d'”assurance”, avec des taux d’intérêt futurs restant déterminés par les données. Si une réduction de 25 points de base a lieu à la place, une forte déclaration accommodante pourrait suivre pour rassurer le soutien du marché. Le marché intègre une réduction pratiquement certaine de 25 points de base, mais nous voyons une chance beaucoup plus grande d’une surprise avec une réduction de 50 points de base “d’assurance” de la part de la Fed la semaine prochaine. Bien que le rapport récent sur l’IPC ait été conforme aux prévisions, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, le PCE, devrait montrer une baisse des prix des biens de base. Cela donne au comité la marge de manœuvre dont il a besoin pour se concentrer sur sa plus grande préoccupation : le marché du travail. Le principal moteur d’une réduction plus importante est le net ralentissement que nous observons dans les données sur l’emploi. Les réclamations initiales du mois dernier ont bondi à 264 000, le niveau le plus élevé depuis fin 2021, et cela fait suite à deux rapports de création d’emplois qui ont déçu, se chiffrant autour de 145 000 et 130 000. Bien que les données sur les réclamations puissent représenter un événement ponctuel, la Fed ne peut prendre le risque d’attendre pour savoir si une baisse plus marquée commence à se dessiner.

Contexte Historique Et Stratégie de Marché

Nous avons vu cette même stratégie l’année dernière en septembre 2024 lorsque, suite à un rapport NFP décevant, la Fed a procédé à une réduction de 50 points de base que le marché n’attendait pas vraiment. Étant donné ce précédent, les options qui profitent d’une baisse des taux d’intérêt plus importante que prévue semblent actuellement bon marché. Les traders devraient envisager des positions dans des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme, comme les options SOFR, qui bénéficieraient d’une surprise accommodante forçant le marché à réévaluer les taux. Le principal catalyseur à surveiller avant la réunion sera un article de Nick Timiraos du Wall Street Journal. S’il signale qu’une réduction de 50 points de base est même en discussion, les probabilités du marché changeront rapidement, et les options peu coûteuses disparaîtront. Tout indice d’un débat sur une réduction plus importante devrait être interprété comme un fort signal de se positionner pour un mouvement de 50 points de base. Cette stratégie consiste à gérer le risque, tant pour nous que pour la Fed. Une plus grande réduction maintenant leur permet de faire une pause et d’observer comment l’économie réagit, ce qu’ils pourraient considérer comme un chemin plus sûr que de réduire trop lentement et d’être contraints de rattraper un marché du travail en détérioration plus tard. Si ils réduisent de 50, ils mettront l’accent sur son caractère “d’assurance”, signifiant que la politique future dépendra fortement des données à venir.

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