Les États membres de l’UE ont soutenu des contre-tarifs potentiels totalisant 93 milliards d’euros sur les produits américains, selon des diplomates de l’UE. Cette mesure sert de protection au cas où les négociations échoueraient avant la date limite du 1er août.
Les contre-tarifs ont été regroupés dans une liste unique, prête à être activée si les États-Unis augmentent leurs tarifs contre l’UE. Ce scénario se produirait si les deux parties ne parviennent pas à un accord avant la date limite spécifiée.
Nous croyons que la conséquence la plus directe pour les marchés dérivés dans les semaines à venir sera une hausse significative de la volatilité implicite. La date limite du 1er août agit comme un catalyseur clair, ce qui signifie que les prix des options sur les principaux indices deviendront probablement plus chers à mesure que l’incertitude augmente. Les traders devraient donc envisager de se positionner pour des fluctuations de marché plus importantes, et non pour une continuation du calme.
L’ampleur de la relation commerciale, qui a totalisé environ 1,2 trillion de dollars en 2023, garantit que tous tarifs auront un large impact sur les marchés des actions. Nous anticipons que les dérivés liés au DAX allemand et au S&P 500 américain seront particulièrement sensibles, car ils abritent de nombreuses entreprises industrielles et technologiques multinationales. Une augmentation de l’activité de couverture via des contrats à terme et des options sur indices est une réponse logique.
Le pair de devises EUR/USD deviendra un point focal pour les traders macros. Les déclarations de négociateurs clés, comme celles de représentants tels que Dombrovskis ou Tai, pourraient provoquer des mouvements brusques dans le taux de change. Nous nous attendons à ce que les options pariant sur une fourchette de trading plus large pour le pair de devises deviennent de plus en plus populaires.
En regardant les disputes commerciales de 2018-2019, nous avons une feuille de route utile pour ce qu’il faut attendre. Lors de l’escalade en mai 2019, l’indice de volatilité VIX a grimpé d’environ 13 à plus de 20 en quelques semaines. Nous nous préparons à un schéma similaire de pics de volatilité correspondant aux mises à jour des négociations avant la nouvelle date limite.
Des secteurs spécifiques comme l’automobile et l’agriculture feront face au risque le plus direct, et nous surveillons de près les dérivés liés à ceux-ci. Étant donné que les États-Unis ont exporté plus de 34 milliards de dollars de produits agricoles vers l’Union européenne l’année dernière, les contrats à terme sur des matières premières comme le soja pourraient connaître une activité et une instabilité des prix accrues. Cela crée des opportunités pour les traders familiers avec ces marchés physiques sous-jacents.
Dans cet environnement, nous voyons de la valeur dans des stratégies d’options qui profitent des mouvements de prix, quelle que soit leur direction, comme les straddles longs. Acheter des options de vente sur des indices avec une forte exposition à l’exportation peut également servir de protection efficace contre un résultat négatif des discussions. L’essentiel est d’avoir une stratégie en place avant que la volatilité n’augmente considérablement.
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