Le choc pétrolier ravive le dilemme des autorités
Le rapport note que le Brent (prix de référence du pétrole) a augmenté d’environ 40% d’un mois sur l’autre en mars. Cela rend probable une inflation globale supérieure à la fourchette cible (plage visée par les autorités) dans le scénario central. ING indique que l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) pourrait dépasser 4% dès mars. Cela augmente la probabilité d’une hausse de taux par la BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas, la banque centrale) dès avril. Dans le scénario central, où le conflit actuel s’apaise rapidement, ING estime que la BSP pourrait laisser les taux inchangés en avril. Dans un scénario de guerre plus longue avec un pétrole au-dessus de 100 $ le baril, la BSP pourrait envisager une hausse en avril. Le rapport estime que ces conditions augmentent le risque de baisse du peso (dépréciation: la monnaie perd de la valeur). Il cite aussi les indications de la BSP: elle ne vise pas un niveau précis de taux de change (prix d’une monnaie contre une autre) et ses interventions sur le marché des changes (achats/ventes de devises par la banque centrale) restent limitées.Guide de trading pour des marchés instables
Le choc pétrolier actuel, avec un Brent en hausse de 25% ce trimestre jusqu’à près de 95 $ le baril, crée un dilemme connu pour les autorités. La situation rappelle les tensions observées en 2025, quand une hausse similaire de l’énergie menaçait la croissance. Pour les traders, ce parallèle historique donne un guide clair pour les prochaines semaines. La hausse des coûts de l’énergie pousse déjà l’inflation au-dessus de l’objectif officiel: l’indice des prix à la consommation de février 2026 a atteint 4,8% pour le deuxième mois de suite au-dessus du plafond de 4%. Cela augmente la probabilité d’une hausse rapide des taux par la Bangko Sentral ng Pilipinas. Nous voyons un intérêt à se positionner en payant le taux fixe sur des swaps de taux d’intérêt philippins (contrats où deux parties échangent des paiements d’intérêts: un taux fixe contre un taux variable). Cette inflation et la facture d’importations élevée (montant payé pour acheter à l’étranger) mettent une forte pression sur la monnaie. Le peso philippin a déjà reculé à 59,50 pour un dollar, retrouvant les plus bas niveaux de la crise de 2025. Étant donné que la banque centrale semble accepter une baisse graduelle, acheter des options d’achat sur le dollar américain contre le peso (droit d’acheter des dollars à un prix fixé) est une stratégie prudente pour se protéger contre un nouvel affaiblissement. Le choix difficile de la banque centrale entre soutenir une économie plus faible et combattre l’inflation augmente l’incertitude des marchés. Cette tension se voit dans la hausse de la volatilité implicite (niveau de variations anticipé par le marché, déduit du prix des options) sur le marché des changes. Donc, des stratégies qui profitent de grands mouvements de prix, comme un straddle acheteur sur la paire USD/PHP (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente, pour gagner si le prix bouge fortement), peuvent être envisagées.
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