DBS Group Research anticipe que le PIB final de Singapour au 2T26 sera révisé à la hausse à 5,9 % en glissement annuel et 1,3 % en glissement trimestriel en données ajustées des variations saisonnières, contre des estimations avancées de 5,7 % et 1,1 % respectivement. Cette révision s’explique par une performance manufacturière plus solide que celle initialement publiée, ainsi que par une possible revalorisation de la croissance des services après le raffermissement des services liés au commerce et un rebond des réexportations en juin.
Avec une croissance du 1S26 supérieure à la tendance, DBS Group Research estime que la probabilité augmente que le gouvernement relève sa prévision officielle de croissance du PIB 2026 à 4,0–5,0 %, contre 2,0–4,0 %. Cette mise à jour s’accompagnerait néanmoins d’un maintien des références à l’incertitude et aux risques baissiers pesant sur les perspectives.
Implications pour les dérivés de change et d’actions
Avec un PIB final du deuxième trimestre attendu en hausse à un solide 5,9 % en glissement annuel, nous pensons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner en faveur d’un Dollar de Singapour plus ferme. Compte tenu de cette révision à la hausse par rapport à l’estimation initiale de 5,7 %, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) est très susceptible de maintenir une orientation monétaire restrictive afin de laisser la devise s’apprécier. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) SGD de court terme ou de prendre des positions longues sur des contrats à terme (futures) sur le SGD, les données historiques montrant que la devise se renforce généralement face au dollar américain lors des phases de révisions haussières du PIB.
La hausse du manufacturier et des services liés au commerce indique également que les dérivés sur actions singapouriens sont particulièrement attractifs à ce stade. Nous recommandons de prendre des positions longues sur les contrats à terme sur le Straits Times Index (STI) ou d’acheter des options d’achat sur le MSCI Singapore Index. Les statistiques commerciales récentes, notamment un net rebond des réexportations et une stabilisation des exportations domestiques non pétrolières, suggèrent que cette dynamique manufacturière se prolongera sur le reste du trimestre.
Perspectives de taux et stratégies de gestion des risques
Sur le marché des dérivés de taux, nous conseillons de se positionner sur des taux SORA (Singapore Overnight Rate Average) qui resteraient solides. Alors que les principales banques centrales mondiales ont abaissé leurs taux, la croissance singapourienne au-dessus de la tendance implique que les taux de swap locaux devraient rester élevés plus longtemps. Les opérateurs peuvent tirer parti de cette divergence en entrant en positions payeuses de fixe sur des swaps de taux SORA de maturité courte.
Malgré ces perspectives favorables, il convient de se couvrir activement contre les risques baissiers mondiaux et les incertitudes toujours signalées pour le second semestre. Si le gouvernement relève officiellement sa prévision de croissance annuelle à 4,0–5,0 %, tout retournement soudain de la demande mondiale pourrait néanmoins déclencher de la volatilité de marché. Nous suggérons d’utiliser des options de vente (puts) de protection sur les positions actions afin de maîtriser le risque à l’approche de la publication des chiffres de croissance officiels finaux dans les prochaines semaines.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
