DBS Group Research anticipe une hausse de 7,8 % sur un an du PIB réel du Vietnam au T2 2026, inchangée par rapport au rythme de 7,8 % observé au T1. Cette prévision s’appuie sur la vigueur de la production électronique et des expéditions liées à la demande technologique portée par l’IA, ainsi que sur des IDE favorables et une consommation de détail résiliente, même si le conflit au Moyen-Orient et des effets de base élevés pèsent sur les comparaisons.
L’inflation globale devrait revenir à 5,0 % sur un an en juin 2026, contre 5,6 % en mai, sous l’effet du reflux des coûts de transport, dans un contexte de baisse des pressions sur les prix de l’énergie au niveau mondial et domestique. Les composantes alimentation et logement étant jugées rigides, ce ralentissement de l’IPC laisserait néanmoins aux décideurs une marge pour maintenir inchangé le taux de refinancement de la banque centrale, aidés par une devise stable, malgré des anticipations de Fed restrictive et des informations faisant état d’une désescalade des tensions au Moyen-Orient après un accord intérimaire de paix entre les États-Unis et l’Iran.
Actions vietnamiennes et vigueur économique portée par les IDE
Nous considérons la prévision d’une croissance du PIB de 7,8 % et le recul de l’inflation comme un signal clair pour conserver un biais haussier sur les actions vietnamiennes dans les prochaines semaines. L’indice VN30, qui a déjà signé une forte progression de plus de 15 % au premier semestre 2026, demeure notre principal vecteur d’expression de ce scénario. Cette solidité macroéconomique s’appuie sur des investissements directs étrangers record, les décaissements atteignant un montant estimé à 12 Md$ depuis le début de l’année.
Positionnement sur l’électronique et stabilité du change
Compte tenu de la référence explicite à une demande tirée par l’IA et à la robustesse de la production électronique, nous privilégions des positions longues via des contrats à terme et des options d’achat liées au secteur technologique. Les exportations d’électronique ont constitué un contributeur majeur à la croissance, en hausse estimée à 18 % sur un an au deuxième trimestre. Cette approche ciblée nous permet de capter les moteurs les plus puissants du cycle économique actuel.
La capacité de la banque centrale à maintenir inchangé son taux de refinancement offre un environnement favorable à la devise. Nous anticipons que le dong vietnamien restera résilient face au dollar américain, une performance notable au regard des attentes d’une Réserve fédérale restrictive. Cette stabilité, qui contraste avec la volatilité observée lors de précédents cycles de durcissement de la Fed, réduit le risque de change pesant sur nos positions actions.
Même si l’inflation globale est attendue en repli à 5,0 %, nous restons attentifs au risque que représentent des coûts alimentaires et de logement rigides. Nous recourons aux options pour gérer ce risque, la volatilité implicite sur le VN30 demeurant relativement faible au regard des moyennes historiques. Cela fait de l’achat d’options de vente de protection une stratégie efficiente en coût pour se couvrir contre tout changement de cap de politique économique.
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