DBS Group Research a indiqué que le dollar américain était tiré dans des directions opposées face aux devises des marchés développés et aux paires asiatiques hors Japon, les anticipations sur la Réserve fédérale donnant le ton. Dans les marchés développés, l’attention portait sur la politique monétaire, tandis qu’en Asie hors Japon, les échanges étaient influencés par le soulagement lié à la baisse des prix du pétrole. La valorisation implicite dans les contrats à terme sur les taux était présentée comme le principal facteur de bascule pour la performance du dollar à court terme.
Les marchés à terme étaient décrits comme attribuant une probabilité de 38 % à une hausse surprise des taux lors de la deuxième réunion du FOMC présidée par le président de la Fed, Kevin Warsh. La note ajoutait que le panier DXY se replierait probablement si la Fed restait en statu quo et mettait fin à sa « forward guidance », en maintenant les taux inchangés sans signaler une hausse en septembre.
Configuration critique pour le dollar américain
Nous surveillons une configuration critique pour le dollar américain, alors que les marchés à terme intègrent une probabilité de 38 % d’une hausse surprise des taux directeurs lors de la prochaine réunion du FOMC. Avec l’indice du dollar américain (DXY) évoluant actuellement autour de 103,20, les opérateurs sur produits dérivés doivent se préparer à des risques baissiers asymétriques. Si la Réserve fédérale maintient les taux inchangés, nous anticipons un débouclement rapide des positions longues sur le dollar.
Perspectives baissières et recommandations de trading
Cette perspective baissière est étayée par les données récentes du marché de l’énergie, où le Brent a reculé de plus de 6 % ce mois-ci pour s’échanger autour de 76 dollars le baril. Historiquement, la baisse des prix de l’énergie offre aux banques centrales une marge de manœuvre confortable pour marquer une pause dans les hausses de taux et abandonner une « forward guidance » restrictive. Nous considérons ce soulagement sur les prix du pétrole comme un signal fort que la Fed choisira de ne pas agir.
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés d’acheter des options de vente (puts) sur le DXY hors de la monnaie, arrivant à échéance après la prochaine réunion de la Fed. Cette stratégie limite le risque tout en se positionnant sur une nette dépréciation du dollar si les haussiers sur l’USD sont déçus. Nous suggérons également d’examiner des options d’achat (calls) sur des devises comme l’euro ou le yen, qui devraient profiter le plus d’un affaiblissement du billet vert.
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