EUR/USD est repassé au-dessus de 1,15, car les rendements des obligations du Trésor américain (taux d’intérêt payés par l’État américain sur ses emprunts) ont baissé et que l’appétit pour le risque (volonté des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) s’est amélioré. Ce mouvement a eu lieu avant la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC, comité de la banque centrale américaine qui décide des taux). La réunion du FOMC ne devrait pas changer la politique monétaire américaine (gestion des taux d’intérêt et de la quantité de monnaie). Les marchés prévoient une baisse de taux aux États-Unis plus tard cette année, tandis que Danske en attend deux. La Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) devrait rester dans une posture d’attente (« wait-and-see », c’est-à-dire ne pas bouger tant que la situation n’est pas plus claire) liée à la guerre en Iran. La réunion ne devrait pas modifier la perspective sur l’EUR/USD. Les données de février sur l’indice des prix à la production (PPI, mesure des prix payés par les entreprises à la sortie des usines, souvent un signal avancé pour l’inflation) aux États-Unis sont attendues avant la décision sur les taux. Les données finales d’inflation de février en zone euro sont aussi attendues avant la décision de taux de la Banque centrale européenne, et devraient confirmer les estimations rapides (première estimation publiée plus tôt). Aujourd’hui, la situation est très différente, avec l’EUR/USD bien plus bas autour de 1,08. Cela reflète l’écart de taux d’intérêt (« divergence de taux », quand les taux américains ont été plus attractifs que les taux européens), ce qui a favorisé le dollar l’an dernier. Même si la Fed maintient maintenant ses taux, le marché anticipe un changement de cap (« pivot », c’est-à-dire passer d’une politique de taux élevés à des baisses), en intégrant environ 75 points de base (0,75 point de pourcentage) de baisses d’ici la fin de l’année, selon l’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix des contrats à terme qui estime les probabilités de décisions de la Fed). Cette attente de baisses futures, face à la prudence actuelle de la Fed, crée des opportunités sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre un actif plus tard à un prix déterminé). La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) sur l’EUR/USD baisse et tourne récemment autour de 6,5 %, ce qui suggère une certaine complaisance. Les traders peuvent envisager d’acheter de la volatilité (parier sur un mouvement plus fort), via des montages comme les straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice), afin de se positionner pour un mouvement marqué quand la Fed donnera enfin un signal clair. Comme lors des tensions géopolitiques de 2025, on observe maintenant des inquiétudes sur les chaînes d’approvisionnement (capacité à produire et livrer biens et composants) et des conflits qui influencent les prix des matières premières (pétrole, métaux, etc.). Cela incite la Fed à rester prudente, car les dernières données américaines sur l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation côté consommateurs) montrent une inflation toujours élevée à 2,9 %. C’est plus qu’en zone euro, où l’inflation HICP (indice des prix harmonisé, la mesure standard de l’inflation en Europe) est descendue à 2,4 %, ce qui laisse à la Banque centrale européenne plus de marge pour envisager une baisse des taux plus tôt. Cet écart d’inflation suggère que la force du dollar peut durer à court terme. Les traders peuvent utiliser des contrats à terme de change (« forward », accord pour échanger des devises à une date future à un taux fixé) pour parier sur un écart de taux plus large entre les États-Unis et l’Europe au prochain trimestre. Le marché sera très attentif à chaque nouvelle donnée, surtout aux chiffres du PPI américain. Avec une Fed dépendante des données (« data-dependent », décisions guidées par les statistiques), tout écart par rapport aux attentes sur l’inflation ou l’emploi entraînera une forte réévaluation des prix (« repricing », ajustement rapide des prix des actifs). Les traders sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options et contrats à terme) devraient donc rester couverts (mettre en place des protections) contre une sortie brutale de la fourchette actuelle (zone où le cours oscille sans tendance claire).

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