TD Securities a indiqué que les déficits mondiaux de cuivre pourraient de plus en plus être comblés en puisant dans les stocks des entrepôts des bourses de matières premières. Il a précisé que, les années précédentes, des stocks **hors bourse** (stocks de cuivre détenus en dehors des entrepôts officiels des bourses, par exemple chez des négociants ou des industriels) ont servi à lisser les écarts entre l’offre et la demande.
Il a rapporté qu’à la fin de 2023, les stocks en bourse représentaient environ 5 % du cuivre mondial **au-dessus du sol** (cuivre déjà extrait et stocké, par opposition au minerai encore dans le sous-sol). Il a ajouté que cette part est maintenant d’environ 33 % de ce stock.
Il a indiqué que les 67 % restants du cuivre au-dessus du sol ne sont en grande partie pas librement disponibles. Il a cité trois limites : les avoirs du **Bureau des réserves stratégiques** de la Chine (organisme public qui conserve du métal pour des raisons de sécurité économique), les niveaux minimums de stock nécessaires au fonctionnement des usines (stock indispensable pour éviter d’arrêter la production), et des stocks aux États‑Unis qui sont **enclavés** (bloqués à l’intérieur du pays, difficiles à expédier rapidement vers les marchés).
Il a ajouté que ces conditions pourraient déplacer davantage la demande vers les stocks visibles en bourse.
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