Prévisions économiques et perspective monétaire
Les prévisions suggèrent une possible réduction supplémentaire du taux clé de 100 points de base lors de la prochaine réunion. Alors que les estimations d’inflation pour 2025 ont été révisées à 6,0-7,0 %, les projections du PIB et de la consommation restent inchangées, les hypothèses externes se détériorant en raison de la baisse des prix du pétrole et d’un surplus en diminution. La perspective du rouble devrait se détériorer par rapport au dollar et à l’euro au cours de l’année à venir. Malgré le rebond de février 2025, suscité par l’optimisme des développements politiques, le rouble s’est principalement stabilisé, avec un léger affaiblissement récent après la baisse de taux et les ajustements des prévisions. Nous considérons la réduction de 200 points de base de la banque centrale non pas comme un signal d’assouplissement agressif mais comme un mouvement tactique. La position prudente mettant en garde contre les risques d’inflation suggère que les traders devraient être prudents quant à la tarification d’une longue série de baisses. Cela signifie que nous devrions éviter les paris à long terme sur des taux d’intérêt plus bas pour le moment.Stratégies de marché et dérivés
Les inquiétudes exprimées par le gouverneur sont validées par les statistiques actuelles, le taux de chômage en Russie atteignant un niveau bas post-soviétique de 2,6 % en avril 2024, ce qui exerce des pressions sur les salaires. De plus, les données hebdomadaires d’inflation pour début juin ont montré une légère accélération à 0,17 %, renforçant l’idée que la désinflation est fragile. Ces données soutiennent une approche prudente et basée sur les données pour toute décision future sur les taux. Étant donné la prévision d’une réduction potentielle de 100 points de base lors de la prochaine réunion, nous pensons que des échanges tactiques utilisant des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme pourraient être rentables. Cependant, utiliser des options pour parier sur la volatilité peut être plus judicieux que de prendre une position directionnelle nette sur un cycle d’assouplissement prolongé. Cette stratégie est alignée avec l’incertitude de la banque centrale quant à la voie à suivre. La projection d’un rouble plus faible présente une opportunité plus claire pour les traders de dérivés. Nous recommandons d’envisager des options d’achat sur la paire USD/RUB, qui se négocie actuellement autour de 89, pour profiter de la dépréciation attendue tout en limitant le risque de baisse. Le léger affaiblissement récent après la baisse des taux soutient cette perspective. Des facteurs externes se détériorant, les prix du pétrole Urals tombant sous le seuil de 70 dollars le baril supposé dans le budget de l’État, renforcent la prévision baissière sur la monnaie. Historiquement, les périodes où le surplus du compte courant russe diminue, comme cela a été le cas avec une baisse de plus de 60 % en glissement annuel au cours des cinq premiers mois de 2024, ont constamment exercé une pression sur le rouble. Cela rend les positions de dérivés anticipant une monnaie plus faible un commerce historiquement cohérent.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
