Commerzbank a déclaré que les récentes données sur le marché du travail canadien et la dernière décision de la Banque du Canada suggèrent une marge limitée pour que la politique monétaire domestique fasse remonter l’USD/CAD après sa récente tendance baissière. La banque a noté que les marchés ont, dans une large mesure, écarté l’hypothèse de nouvelles hausses de taux, tandis que les décideurs ont maintenu les taux inchangés et n’ont fourni aucune indication sur d’éventuelles augmentations à court terme.
Elle a ajouté que toute nouvelle baisse de l’USD/CAD dans les semaines à venir dépendrait principalement de la poursuite de la faiblesse du dollar américain, après qu’un récent repli de la paire a été attribué à l’essoufflement du billet vert. Commerzbank a également maintenu qu’une hausse de taux ne serait envisagée que si les données économiques réelles montraient une amélioration durable d’ici décembre.
L’attention se déplace vers la dynamique du dollar américain plutôt que vers les facteurs canadiens
Nous conseillons aux traders de dérivés de concentrer leurs stratégies vendeuses sur l’USD/CAD sur les perspectives du dollar américain, plutôt que de compter sur l’économie canadienne pour tirer la paire vers le bas. Les derniers chiffres de l’emploi au Canada et le maintien du cap de la banque centrale sur les taux montrent que les facteurs domestiques ont peu de chances, à eux seuls, de soutenir le dollar canadien. Par conséquent, tout mouvement baissier de la paire dans les semaines à venir dépendra presque entièrement de la faiblesse du dollar américain.
Cela s’inscrit dans les tendances mondiales récentes, l’indice du dollar (DXY) évoluant près d’un plus bas de plusieurs mois à 101,20 sur fond de désinflation. Les données historiques montrent que lorsque la Réserve fédérale réduit ses taux plus rapidement que la Banque du Canada, l’USD/CAD subit une pression baissière régulière. À l’heure actuelle, les marchés à terme intègrent une probabilité de 75% d’une nouvelle baisse de taux américaine au cours du prochain trimestre, ce qui étaye cette lecture baissière.
Stratégie de trading : une approche via options sur l’affaiblissement du dollar américain
Dans le même temps, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchangé, et nous n’anticipons pas de nouvelles hausses domestiques à moins d’une accélération marquée de la croissance avant décembre. Dans la mesure où les hausses de taux locales sont désormais sorties des prix, miser sur une vigueur domestique canadienne pour faire baisser l’USD/CAD est une stratégie risquée. Les traders de dérivés devraient plutôt considérer les options d’achat sur le CAD comme un pur proxy d’un affaiblissement du billet vert.
Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) sur l’USD/CAD à court terme afin de tirer parti du recul du dollar américain tout en se protégeant contre des retournements soudains de marché. La volatilité des changes étant restée faible, les primes d’options demeurent relativement abordables pour se positionner sur les prochaines semaines. Surveillez de près les prochaines statistiques de ventes au détail aux États-Unis : toute déception devrait probablement alimenter la prochaine jambe de baisse du dollar américain.
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