La responsable de la recherche sur le change (FX, c’est-à-dire les monnaies) et les matières premières (commodities, comme le pétrole, les métaux ou les produits agricoles) chez Commerzbank a déclaré que le dollar américain (USD) reste la principale monnaie pour le commerce mondial et les réserves (stocks d’actifs détenus par les banques centrales), malgré les projets de péages iraniens en renminbi (monnaie chinoise) et des tensions géopolitiques (liées aux rapports de force entre États). Le USD est très utilisé non seulement pour le commerce avec les États-Unis, mais aussi pour le commerce entre d’autres pays.
Elle a dit que la part du USD dans les systèmes de paiement internationaux est plus élevée que la part des États-Unis dans le commerce mondial. Cela montre le rôle du dollar comme monnaie « véhicule » (monnaie intermédiaire utilisée pour régler des échanges entre deux pays).
Elle a noté une baisse lente de la part du dollar dans les réserves mondiales de change (réserves en monnaies étrangères), d’environ 70 % en 2000 à un peu moins de 60 % récemment. Elle a aussi mentionné un usage plus important de monnaies moins courantes.
Elle a dit que ces changements sont surtout liés aux sanctions (restrictions imposées par des États, par exemple sur les paiements ou le commerce) et à d’autres mesures politiques, plutôt qu’à des raisons économiques. Sans sanctions, elle a dit qu’il y aurait peu de raisons de s’éloigner du USD, car beaucoup d’acteurs continuent de l’utiliser.
Nous voyons la domination structurelle (liée à l’organisation durable du système) du dollar américain comme le facteur clé des prochaines semaines, ce qui signifie que ce n’est pas le moment d’anticiper une forte baisse. Les données récentes de SWIFT (réseau de messagerie utilisé par les banques pour envoyer des instructions de paiement) pour mars 2026 montrent que le dollar a été utilisé dans plus de 47 % des paiements mondiaux, un niveau qui dépasse largement la part des États-Unis dans le commerce mondial. Cet effet de réseau (plus une monnaie est utilisée, plus elle devient utile et attirante) devrait créer un soutien solide pour la monnaie.
Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une monnaie), cet environnement pousse à se concentrer sur la volatilité (variations de prix) plutôt que sur un pari durable contre le dollar. Les titres géopolitiques, comme les discussions récentes sur de nouveaux accords commerciaux en monnaie locale, peuvent provoquer des baisses temporaires qui, historiquement, ont souvent été des occasions d’achat. Des stratégies avec options (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) qui profitent de mouvements de court terme sur des paires majeures comme EUR/USD pourraient être plus efficaces que des positions vendeuses directes sur le dollar.
Nous observons aussi une liquidité en hausse (facilité d’acheter et vendre sans trop bouger le prix) sur les produits dérivés liés à des monnaies favorisées par ce changement politique, surtout le renminbi chinois offshore (CNH, renminbi négocié hors de Chine continentale). Par exemple, les volumes (quantités échangées) sur les contrats à terme (futures, accords d’achat/vente à une date future à un prix fixé) et les options en CNH ont augmenté régulièrement depuis l’élargissement des sanctions observé en 2025. Cela reflète un mouvement tactique (choix de court terme) de certains acteurs, pas une remise en cause de fond du système du dollar, qui reste très efficace, profond (avec beaucoup d’acteurs et d’échanges) et sans équivalent.
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