Citi prévoit qu’Ethereum pourrait atteindre jusqu’à 6 300 $ d’ici la fin de 2025. La banque fixe une prévision minimale à 4 300 $ pour la fin de l’année, avec une fourchette allant jusqu’à un bas de 2 200 $, reflétant l’incertitude quant aux facteurs de valeur.
La valeur de l’Ether est fortement influencée par l’activité du réseau. Cependant, la croissance récente se produit principalement dans les réseaux de couche 2, qui pourraient ne pas avoir d’impact significatif sur la couche de base d’Ethereum. Citi estime que seulement 30 % de cette activité augmente le prix de l’ETH, ce qui signifie que les prix actuels pourraient dépasser les évaluations basées sur l’activité. Des facteurs de croissance comme les flux d’argent, la tokenisation et la demande de stablecoins devraient aider à combler cet écart.
Les flux des Fonds Négociés en Bourse (ETF) sont inférieurs à ceux du bitcoin, mais ont un effet perceptible en termes de dollars. Cependant, ces flux devraient rester limités en raison de la plus petite capitalisation boursière d’Ethereum et de sa visibilité réduite parmi les nouveaux entrants sur le marché. Des facteurs macroéconomiques plus larges devraient avoir un impact positif limité, alors que les marchés boursiers américains sont proches de l’objectif de 6 600 du S&P 500 de Citigroup.
Avec les prévisions de prix de l’Ether allant d’un bas de 2 200 $ à un haut près de 6 300 $, l’essentiel est l’incertitude significative. Le prix actuel est supérieur à certains modèles basés sur l’activité, ce qui suggère que le marché anticipe déjà beaucoup d’optimisme. Cette large prévision indique une forte volatilité potentielle au dernier trimestre de l’année.
Avec cette perspective, nous voyons des opportunités dans des stratégies qui profitent de grandes fluctuations de prix. Avec la volatilité implicite de l’ETH, mesurée par l’indice DVOL, restant fermement au-dessus de 70 % depuis le mois dernier, acheter des options d’achat ou des strangles pour des expirations en décembre pourrait être une manière prudente de trader. Cette approche nous permet de profiter d’un mouvement substantiel vers le scénario haussier ou baissier, sans avoir à prédire la direction.
La préoccupation est que la valeur des réseaux de couche 2 ne retourne pas complètement à la couche de base. Nous avons vu la Valeur Totale Verrouillée sur les L2 croître de plus de 50 % depuis le début de 2025, dépassant 160 milliards de dollars, mais les revenus des frais de transaction d’Ethereum sont restés stagnants au troisième trimestre. Ce décalage soutient l’idée qu’ETH pourrait être surévalué, rendant les options de vente de protection attrayantes pour toute position longue existante.
Nous notons également que les vents favorables externes semblent faibles. En regardant en arrière, les premiers flux pour les ETF Ether au comptant après leur lancement en 2024 étaient modestes comparés à ceux du bitcoin, et les flux nets ont considérablement ralenti durant l’été. De plus, avec le S&P 500 maintenant évalué au-dessus de 6 500 et proche de son objectif, il n’y a pas beaucoup de carburant attendu de l’environnement macroéconomique plus large pour faire monter significativement l’ETH.
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