Stratégie de Réduction des Taux de la Fed
Waller déclare qu’une baisse des taux en juillet pourrait permettre à la Fed de faire une pause lors des réunions suivantes, alignant ainsi les politiques d’une manière plus neutre alors que l’économie ralentit. Waller et Bowman soutiennent actuellement la réduction des taux lors de la réunion du Comité ouvert de la marché (FOMC) des 29-30 juillet, mais avec 12 votants dans le comité, le soutien à une baisse des taux n’est pas encore suffisant. Sur la base du signal clair du gouverneur, nous pensons que les traders de dérivés devraient commencer à se positionner pour une probabilité accrue d’une baisse des taux en juillet. Ses commentaires sur l’action préventive pour éviter un ralentissement plus marqué représentent un changement significatif vers une politique accommodante. Cela suggère un changement dans la façon dont la Fed réagit, la rendant plus sensible à des données économiques en ralentissement. Des statistiques récentes renforcent cette perspective sur le marché du travail. Le dernier rapport de juin a montré que les emplois non agricoles augmentaient de 209 000, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté à 4,1 %, son plus haut niveau en plus de deux ans. Ces chiffres soutiennent son argument selon lequel les embauches dans le secteur privé approchent de « la vitesse de décollage » et justifient un ajustement de politique proactif. Son avis sur l’inflation est également soutenu par des données récentes, avec le dernier indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base à 2,6 % pour mai. Bien que cela soit encore au-dessus de l’objectif, la tendance annualisée sur six mois est tombée plus près de 2 %, renforçant l’idée que les pressions inflationnistes sous-jacentes sont contenues. Cela permet à la banque centrale de se concentrer davantage sur son mandat d’emploi.Implications et Stratégies de Marché
Nous avons déjà vu ce genre de politique, notamment en 2019 lorsque la Fed a effectué un « ajustement en milieu de cycle » avec trois baisses de taux. Ces mouvements ont été réalisés pour se prémunir contre des risques à la baisse dus aux tensions commerciales et à un ralentissement de la croissance mondiale, même sans récession, semblable à la logique présentée actuellement. Ce précédent historique suggère que le marché devrait prendre très au sérieux la possibilité d’une réduction proactive. Pour les traders de taux d’intérêt, cela signifie que nous devrions envisager d’acheter des contrats à terme liés au taux de financement overnight sécurisé (SOFR) pour le troisième trimestre. Les prix du marché, comme le montre l’outil CME FedWatch, impliquent déjà une chance d’environ 75 % d’une réduction de 25 points de base, mais ces positions seraient encore plus rentables si la conviction grandit ou si le marché commence à anticiper une deuxième réduction. Étant donné l’incertitude quant à l’accord du comité complet, nous voyons de la valeur dans l’achat de volatilité avant la réunion de fin juillet. Acheter des straddles ou des strangles sur l’indice S&P 500 pourrait être rentable, car ces stratégies bénéficient d’un grand mouvement du marché, qu’il soit à la hausse en cas de baisse accommodante ou à la baisse en cas de maintien restrictif. La divergence actuelle parmi les membres votants rend un mouvement de prix significatif probable. Une approche plus directionnelle consisterait à utiliser des dérivés d’actions pour se positionner en faveur d’une réaction positive du marché à une réduction. Nous pourrions envisager d’acheter des options d’achat sur le Nasdaq 100, car les actions de technologie orientées vers la croissance sont particulièrement sensibles à des taux d’intérêt plus bas. Cela représente un pari à effet de levier que une politique plus accommodante stimulera la prochaine hausse des actions.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
