Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ont montré que les positions nettes longues des non-commerciaux sur l’or s’établissaient à 225,9 k, contre 230,3 k précédemment. La dernière lecture suggère une légère réduction de l’exposition spéculative sur le marché des contrats à terme.
Le mouvement laisse le positionnement en légère baisse d’une semaine sur l’autre, les positions nettes longues demeurant toutefois élevées en niveau absolu. Les données sont exprimées en nombre de contrats et suivies via les rapports Commitments of Traders (COT) de la CFTC pour les intervenants classés comme « non-commerciaux ».
Le positionnement spéculatif sur l’or se modère légèrement, mais la structure haussière demeure
Le dernier rapport de la CFTC montre que les positions nettes des non-commerciaux sur l’or reculent à 225,9 k contrats, contre 230,3 k. Si cela traduit un léger repli de l’appétit spéculatif, nous n’y voyons pas un changement de tendance baissier, mais plutôt des prises de bénéfices saines. Historiquement, lorsque les positions nettes longues restent au-dessus du seuil clé des 200 k, le marché haussier structurel demeure solidement intact.
Avec des prix au comptant de l’or en phase de consolidation autour de 2 620 à 2 650 dollars cet automne, une légère réduction des positions longues à effet de levier est un signe bienvenu de normalisation du marché. Les données récentes indiquent que les achats des banques centrales mondiales et des flux entrants réguliers sur les ETF continuent d’offrir un plancher solide au métal. Nous anticipons que le niveau de 2 580 dollars fera office de support marqué si les opérateurs de court terme poursuivent le débouclage de leurs positions au cours des prochaines semaines.
Perspectives de stratégie de trading et niveaux de support
Pour les prochaines semaines, nous conseillons aux traders de produits dérivés d’éviter de courir après une dynamique de cassure baissière et de privilégier des opportunités d’achat sur ces replis limités. Nous estimons que le recours à des stratégies structurées sur options, comme les spreads haussiers via calls (bull call spreads), constitue la meilleure approche pour capter le prochain mouvement de hausse tout en limitant le risque de prime. Le suivi des mises à jour hebdomadaires de la CFTC nous aidera à évaluer à quel moment la pression vendeuse spéculative sera entièrement épuisée.
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