L’indice des prix à la consommation (IPC) sous-jacent du Canada est resté inchangé sur un mois en juillet, stable à 0,2 %. Cette publication indique que les prix à la consommation hors éléments volatils ont progressé au même rythme que le mois précédent, maintenant une dynamique de court terme inchangée.
En variation mensuelle, le taux sous-jacent de 0,2 % implique une hausse modérée et continue des prix une fois les composantes les plus volatiles exclues. Avec un mois de juillet au même niveau que la hausse de 0,2 % observée le mois précédent, les données suggèrent des conditions d’inflation sous-jacente stables sur les deux derniers mois.
Implications pour la politique monétaire canadienne et les anticipations de taux
Avec un IPC sous-jacent canadien stable à 0,2 % sur un mois en juillet, on observe des signes clairs de stabilisation des prix, en ligne avec l’objectif de la Banque du Canada. Cette constance conforte les anticipations selon lesquelles les pressions inflationnistes sont solidement maîtrisées dans l’ensemble de l’économie canadienne. Pour les intervenants sur produits dérivés, cette stabilité suggère que la phase de politique monétaire restrictive touche à sa fin, l’attention se déplaçant désormais entièrement vers le rythme des prochaines baisses de taux.
Nous recommandons aux traders de se positionner sur les marchés de taux court terme en intégrant un scénario hautement probable de baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Banque du Canada. Actuellement, les overnight index swaps (OIS) reflètent une probabilité implicite de baisse supérieure à 70 %, ce qui rend les positions longues sur les contrats à terme indexés sur la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) particulièrement attractives. À mesure que les rendements de court terme subissent une pression baissière, les stratégies de pentification de la courbe devraient produire de bons résultats au cours des prochaines semaines.
Perspectives sur le dollar canadien et stratégies de trading
Sur le marché des changes, le dollar canadien devrait s’affaiblir à mesure que s’élargit le différentiel de taux entre le Canada et les États-Unis. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur le CAD à échéance un mois afin de tirer parti de la baisse anticipée du « loonie » face au billet vert. Historiquement, lorsque l’inflation canadienne reste confortable tandis que l’économie américaine demeure résiliente, l’USD/CAD a tendance à progresser vers la zone de 1,38, ce qui constitue un objectif pertinent pour les opérateurs d’options.
La volatilité implicite des options liées au CAD se traite actuellement à des niveaux relativement faibles, offrant un point d’entrée abordable pour des positions défensives ou spéculatives. Nous conseillons de recourir à des spreads d’achat (call spreads) sur l’USD/CAD afin de limiter l’érosion de la prime tout en conservant une exposition à des mouvements de change plus brusques. Le suivi du rendement souverain canadien à 2 ans, récemment orienté autour de 3,6 %, fournira le meilleur signal en temps réel pour affiner le timing de ces opérations.
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