Les ventes manufacturières au Canada ont reculé de 0,4 % sur un mois en juillet, un chiffre inférieur aux attentes du marché, qui tablaient sur une baisse de 0,2 %. Cette publication suggère un rythme d’activité plus modéré du secteur au cours du mois.
L’écart entre le résultat et les anticipations laisse apparaître des ventes manufacturières plus faibles que prévu en rythme mensuel, la donnée de juillet ressortant à 0,2 point de pourcentage sous le consensus. Aucun détail supplémentaire sur la décomposition des composantes sous-jacentes n’a été fourni dans le titre de la publication.
Implications pour les marchés des changes et des dérivés
Avec un repli de 0,4 % des ventes manufacturières canadiennes en juillet, pire que la baisse attendue de 0,2 %, nous observons une pression baissière immédiate sur le dollar canadien. Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner en vue d’une nouvelle faiblesse du CAD en achetant des options d’achat (calls) sur USD/CAD ou en vendant des contrats à terme sur le dollar canadien dans les prochaines semaines. Cette statistique décevante indique que la demande intérieure ralentit plus vite que prévu, ce qui devrait limiter toute reprise du taux de change à court terme.
Taux d’intérêt, marché obligataire et stratégies de trading actions
Cette contraction pèse fortement sur notre scénario concernant les prochaines décisions de taux de la Banque du Canada, les marchés de swaps intégrant désormais une probabilité de 75 % d’une nouvelle baisse de taux de 25 points de base en octobre. Pour en tirer parti, nous suggérons d’acheter des futures sur les acceptations bancaires canadiennes (BAX) ou de prendre des positions longues sur les contrats à terme des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans. Les rendements ont de fortes chances de poursuivre leur repli, la banque centrale privilégiant la croissance économique au détriment des inquiétudes liées à l’inflation.
Historiquement, des baisses consécutives des ventes manufacturières, comme le recul de 1,4 % sur un an que nous constatons actuellement, signalent une stagnation industrielle plus large. Les données récentes montrent que le taux d’utilisation des capacités dans l’industrie manufacturière canadienne est resté sous sa moyenne de long terme de 80,5 %, reflétant des fragilités structurelles dans l’automobile et la chimie. Nous conseillons aux traders d’options sur actions d’acheter des options de vente (puts) sur les ETF d’industries et de matériaux du TSX afin de se couvrir contre l’impact attendu sur les résultats des entreprises.
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