Un nouveau problème logiciel signalé sur le 737 Max 10 de Boeing a contribué lundi à ramener le Dow Jones Industrial Average juste sous 51 500, effaçant environ deux tiers de la hausse de vendredi, alors même que Nvidia gagnait 1,7% après avoir annoncé un programme de rachat record de 150 milliards de dollars. La Federal Aviation Administration (FAA) a indiqué qu’elle ne certifierait pas le Max 10 tant qu’elle n’aura pas évalué le problème ; Boeing, qui anticipait une approbation d’ici quelques semaines, a chuté de près de 7% et perdu plus de 12 dollars par action. L’administrateur de la FAA a précisé que le Max 7 avait été certifié en août avec un logiciel qui corrigeait un bug mais en créait un autre, poussant des compagnies aériennes américaines à revenir, lorsque nécessaire, à des versions plus anciennes, ce qui a limité les perturbations des nouvelles livraisons. Comme le Dow est pondéré par le prix, la baisse de Boeing a plus que compensé la hausse de Nvidia à raison de plus de trois pour un en points d’indice ; au cours de lundi, l’autorisation de rachat de Nvidia représente à peu près l’équivalent de la capitalisation boursière totale de Boeing.
Les rendements des Treasuries ont poursuivi leur hausse, le 10 ans dépassant 5,2% et le 30 ans évoluant près de 5,5%, tandis que le 2 ans a progressé d’environ 0,17 point sur la semaine au 25 septembre. La Fed a relevé ses taux à 3,75%–4,00% le 16 septembre, et les contrats à terme évaluent à près de 70% la probabilité d’une nouvelle hausse d’un quart de point le 28 octobre, le Dow ayant reculé lors de six des neuf séances depuis ce relèvement. Les marchés doivent aussi digérer cette semaine : les offres d’emploi JOLTS d’août mardi à 14h00 GMT (prévision 7,23 millions contre 7,271 millions), le PCE d’août mercredi à 12h30 GMT (core 0,3% sur un mois et 3,4% sur un an contre 3,3%), l’ISM manufacturier jeudi à 14h00 GMT (54,9), et les NFP de septembre vendredi à 12h30 GMT (84k contre 162k, chômage 4,1%, salaires 0,3% sur un mois). Sur le plan technique, l’indice n’a pas clôturé au-dessus de 52 000 depuis le 21 septembre, avec une résistance également sur l’EMA 50 jours autour de 52 400 ; un support se situe vers 51 400 puis 51 100–51 200, l’EMA 200 jours évoluant près de 50 300, tandis que le Stoch RSI journalier s’est redressé depuis environ 22.
Trading d’options défensif dans un environnement de taux volatil
Nous conseillons aux traders de produits dérivés d’adopter un positionnement défensif dans les prochaines semaines alors que le Dow Jones Industrial Average oscille juste sous le niveau critique de 51 500. Avec le rendement du Treasury à 10 ans qui grimpe au-delà de 5,2% — un niveau qui n’avait plus été tenu depuis la période d’avant la Grande Récession de 2007 — les valorisations actions subissent une forte pression. Il convient d’exploiter cette volatilité en ciblant des options de vente à court terme sur des fonds indiciels, surtout si l’indice rebondit vers la zone de résistance des 52 000.
Historiquement, lorsque les rendements des Treasuries montent rapidement sur une courte période, l’élan des indices actions a tendance à se retourner brutalement, à mesure que le coût de financement rogne les marges des entreprises. Par exemple, lors de poussées de rendements similaires fin 2023, les grands indices ont enregistré des corrections rapides de 5% à 8% en quelques semaines. Nous anticipons un schéma comparable aujourd’hui : les traders devraient donc se concentrer sur l’achat de puts proches du cours, à échéance octobre, afin de tirer parti d’un repli potentiel vers le support des 51 100.
Les événements macroéconomiques comme catalyseurs de stratégies sur options
Le calendrier macroéconomique chargé de cette semaine constituera le catalyseur déterminant pour ces stratégies sur options. Si l’inflation PCE core de mercredi ressort conforme ou supérieure à la prévision de 3,4% en glissement annuel, la probabilité d’un relèvement des taux de la Réserve fédérale en octobre devrait se consolider au-delà de 70%. Dans ce contexte, nous recommandons d’utiliser des spreads baissiers de type bear put spread afin de limiter l’érosion de prime tout en se positionnant pour une rupture vers la moyenne mobile à 200 jours, située autour de 50 300.
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