Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré que les mouvements récents du yen japonais étaient « plutôt bien contenus » et ne ressemblaient pas aux conditions désordonnées qui avaient conduit à une intervention conjointe Japon–États-Unis le mois dernier. Il a également estimé que le Japon se trouvait probablement à la fin du programme de reflation de l’Abenomics et qu’il prévoyait de rencontrer le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, en marge du sommet des ministres des Finances du G20. Bessent a indiqué qu’il ne conseillerait pas sur l’opportunité pour la BoJ d’enchaîner deux relèvements de taux consécutifs, et a laissé entendre qu’Ueda agirait de manière appropriée en matière de politique monétaire avec le soutien du Premier ministre.
Sur la Chine, Bessent a affirmé que Washington mènerait des discussions « très solides », centrées sur la prévention de l’accès de modèles puissants à des acteurs non étatiques. Il a déclaré qu’il exhorterait les pays du G20 à réévaluer leurs conditions commerciales avec la Chine afin de réduire les déséquilibres mondiaux, faisant valoir que des barrières commerciales plus strictes pousseraient Pékin vers la demande intérieure. Les États-Unis cherchent des baisses de droits de douane portant sur 30 milliards de dollars de biens non stratégiques de chaque côté, tandis que Bessent a jugé inacceptable l’excédent commercial chinois de 1 200 milliards de dollars. Sur les marchés, l’USD/JPY gagnait 0,02 % à 160,15, tandis que l’AUD/USD cédait 0,06 % à 0,7160.
Opportunités sur les dérivés en yen, dollar et dollar australien
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient profiter de la baisse du risque d’intervention de change à très court terme en vendant la volatilité haussière à court terme sur l’USD/JPY. Le Trésor américain considérant le passage du yen au-delà de 160 comme « contenu » plutôt que désordonné, la prime de crainte qui avait auparavant fait grimper la volatilité implicite des options devrait se dégonfler. Nous recommandons de recourir à des stratégies de short strangle ou de vendre des options d’achat hors de la monnaie sur l’USD/JPY afin de capter cette érosion de prime au cours des deux prochaines semaines.
La pression fondamentale sur le yen demeure forte, l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon persistant. Actuellement, le rendement du Treasury américain à 10 ans gravite autour de 4,1 %, tandis que le rendement de l’emprunt d’État japonais à 10 ans peine à se maintenir au-dessus de 1,1 %, laissant un différentiel de rendement de 300 points de base. Nous suggérons de conserver des positions longues USD/JPY via des contrats à terme, avec des stop-loss serrés juste sous le niveau de 158 afin de se protéger contre tout changement inattendu de la politique de la Banque du Japon.
Nous devons également nous préparer à une volatilité accrue sur les actifs proxy de la Chine à l’approche du très attendu sommet États-Unis–Chine fin septembre. Alors que les États-Unis ciblent l’énorme excédent commercial chinois de 1 200 milliards de dollars et menacent de barrières commerciales plus strictes, le dollar australien est particulièrement vulnérable. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager d’acheter des options de vente de protection sur l’AUD/USD, qui évolue actuellement à un niveau faible de 0,7160, afin de se couvrir contre des annonces soudaines de droits de douane.
Implications de la politique sino-américaine et technologique
L’accent mis par les États-Unis sur le fait d’empêcher des modèles d’IA avancés d’atteindre des acteurs non étatiques devrait provoquer des fluctuations sur les dérivés des valeurs technologiques à très forte capitalisation. Nous recommandons d’acheter des calendar spreads sur l’indice Nasdaq 100 afin de se positionner face à un durcissement de la surveillance réglementaire visant les géants des semi-conducteurs et des logiciels orientés IA. Cette stratégie permet de bénéficier d’une hausse de la volatilité à plus long terme tout en limitant le coût initial de la prime.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
