Mise à jour des prévisions de Barclays et BNP Paribas
Barclays et BNP Paribas ont mis à jour leurs prévisions concernant la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale après les remarques du président de la Fed, Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole. Les deux institutions s’attendent désormais à deux baisses de taux cette année, Barclays prévoyant ces baisses en septembre et décembre, tandis que BNP Paribas ne s’attendait auparavant à aucune baisse cette année.
Ce changement reflète une évolution de la manière dont les analystes de marché perçoivent l’approche de la Fed en matière de politique monétaire, à la suite du discours récent de Powell. Les acteurs du marché attendent maintenant le rapport sur l’emploi aux États-Unis du 5 septembre, qui sera probablement déterminant pour évaluer les chances de ces baisses de taux projetées.
Histoire et incertitude
Cette histoire nous enseigne d’être prudents quant à la prise de positions basées uniquement sur les commentaires de la Fed. Aujourd’hui, nous faisons face à une période similaire d’incertitude, avec le taux des fonds fédéraux se maintenant dans la fourchette de 4,75 % à 5,00 %. Les dernières données sur l’indice des prix à la consommation (CPI) pour juillet 2025 ont montré une légère réaccélération de l’inflation à 2,8 %, compliquant les perspectives d’un soulagement supplémentaire.
En même temps, le marché du travail montre des signes de ralentissement, avec le taux de chômage atteignant 4,1 % et la création d’emplois ralentissant à un rythme de 175 000 le mois dernier. Ces données contradictoires créent un environnement parfait pour une surprise politique. La réponse la plus prudente dans les semaines à venir est de ne pas parier sur une direction, mais de profiter du potentiel d’un mouvement marqué en achetant de la volatilité.
Nous devrions envisager des dérivés qui profitent d’un important mouvement de prix, que ce soit à la hausse ou à la baisse. Les stratégies d’options sur les contrats à terme SOFR, par exemple, pourraient être structurées pour bénéficier de la réaction du marché au rapport sur l’emploi du 5 septembre. Cela nous permet de nous positionner pour l’événement sans avoir à deviner correctement la décision finale de la Fed.
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