Banxico signale un tournant vers une politique plus accommodante
La baisse surprise de Banxico de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), plus forte que ce que le marché attendait, montre un virage clair vers une politique plus souple (c’est-à-dire des taux plus bas pour soutenir l’activité) afin d’aider une économie qui ralentit. Après que l’inflation (la hausse générale des prix) a montré des signes d’apaisement par rapport à ses pics de 2025, pour atteindre un niveau plus gérable de 3,9 % le mois dernier, la banque centrale met maintenant davantage l’accent sur la croissance (l’augmentation de l’activité économique). Nous voyons cela comme le début d’une baisse des taux plus rapide que ce que les marchés avaient intégré. Cette différence de politique avec la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États-Unis), qui reste prudente, devrait maintenir une pression sur le peso mexicain. La force du MXN (le peso mexicain), très marquante pendant une grande partie de 2025, devient plus fragile car l’écart de rendement (la différence de taux d’intérêt entre deux pays, qui attire ou non les investisseurs) se réduit. Nous nous positionnons pour un peso plus faible en achetant des options d’achat (call options, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/MXN, en visant un mouvement vers 18,20 dans les prochaines semaines. Pour les dérivés sur actions (produits financiers dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), des coûts de financement plus bas (emprunter coûte moins cher) sont un point positif pour l’indice boursier mexicain IPC. Les entreprises qui ont souffert de taux élevés l’an dernier ont maintenant une voie plus claire pour améliorer leurs marges (gagner plus pour chaque vente). Nous envisageons d’acheter des spreads de calls (une stratégie avec deux options d’achat pour limiter le coût et plafonner le gain) sur l’ETF iShares MSCI Mexico (EWW) (un fonds coté en Bourse qui suit un panier d’actions) pour capter cette hausse attendue jusqu’au deuxième trimestre. Le caractère inattendu de cette baisse a provoqué un bond de la volatilité implicite à court terme (la volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options), qui a grimpé d’environ 12 % sur les dernières 24 heures. Cela rend la vente de volatilité (stratégies qui cherchent à profiter d’une baisse de la volatilité) via des stratégies comme les strangles shorts (vendre une option d’achat et une option de vente hors du prix actuel) sur le peso intéressante pour ceux qui pensent que le choc initial va s’atténuer et laisser place à une baisse progressive. Cela contraste avec l’environnement de faible volatilité observé fin de l’an dernier.La courbe TIIE anticipe d’autres baisses de taux
Du côté des marchés de taux, la courbe des swaps TIIE (contrats d’échange de taux d’intérêt basés sur la TIIE, un taux de référence au Mexique) intègre maintenant un taux final (le niveau de taux attendu en fin de cycle) bien plus bas pour fin 2026. Cela confirme la conviction du marché que Banxico va continuer à baisser ses taux rapidement. Nous pensons qu’il reste un intérêt à ouvrir de nouvelles positions misant sur une nouvelle baisse des taux à terme mexicains (taux fixés aujourd’hui pour des périodes futures). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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