La Banque met en garde contre les baisses de taux
Bank of America prévient que réduire les taux en septembre pourrait amorcer un cycle d’assouplissement sans preuve claire que l’inflation a atteint un sommet. Elle affirme ne s’attendre à aucune réduction de taux cette année. La banque met en avant la révision à la baisse des emplois non agricoles aux États-Unis, craignant des “mauvaises coupes” qui pourraient se produire si le marché du travail se détériore au lieu de maîtriser l’inflation. Nous sommes préoccupés par la persistance de l’inflation, qui est plus tenace que prévu, avec un indice des prix à la consommation de juillet 2025 à 3,1 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Les récentes hausses tarifaires annoncées le mois dernier sur les équipements électroniques et les composants industriels représentent un nouveau choc inflationniste significatif. Ces facteurs mettent en difficulté l’idée que la Réserve fédérale a de la marge pour assouplir sa politique. La banque centrale devrait résister à la tentation de réduire les taux d’intérêt lors de sa réunion de septembre. La révision à la baisse des données d’emplois non agricoles de juin, passant d’un rapport initial de 190 000 à seulement 150 000, augmente le risque de “mauvaises coupes” motivées par des inquiétudes pour le marché du travail plutôt que par la confiance en la maîtrise de l’inflation. Nous pensons que les décideurs plaidant pour des baisses de taux sous-estiment la persistance de la pression sur les prix.Implications et stratégies pour le marché
Pour les traders de dérivés, cela signifie que le marché pourrait mal évaluer l’orientation de la politique monétaire. L’outil CME FedWatch montre actuellement une probabilité de 60 % d’une réduction de taux en septembre, que nous jugeons trop optimiste. Les positions qui bénéficient du maintien des taux plus élevés plus longtemps, comme la vente de contrats à terme SOFR de septembre ou l’achat de swaptions d’acheteurs, devraient être envisagées. Cette incertitude politique risque d’alimenter la volatilité du marché. Nous avons observé des pics similaires de l’indice VIX en 2022 lorsque la Fed a été contrainte d’agir plus agressivement que ce que le marché avait initialement prévu. Acquisition d’options d’achat VIX ou de contrats à terme pour septembre et octobre pourrait servir de couverture efficace contre une surprise dure de la Fed. Si la Fed maintient les taux en septembre, cela risque de décevoir les marchés boursiers qui anticipent un changement vers l’assouplissement. Par conséquent, une approche prudente est justifiée, et les traders pourraient envisager d’acheter des options de vente protectrices sur le S&P 500. Cette stratégie couvrirait les portefeuilles contre un éventuel retournement du marché dû à une réévaluation des perspectives de taux d’intérêt. De plus, une Réserve fédérale dure, surtout alors que la Banque centrale européenne continue d’indiquer une position plus accommodante, pointe vers un dollar américain plus fort. Cela rend les positions longues sur le dollar attrayantes. Les opérations dérivées sur un taux de change USD/EUR en hausse pourraient offrir une opportunité intéressante au cours des prochaines semaines.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
