Les tensions géopolitiques soutiennent le dollar
Le conflit en cours a soutenu le dollar à court terme. Cela a maintenu USD/JPY en hausse autour de 159,00. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a évité vendredi de signaler une hausse des taux en avril, en citant l’incertitude liée à un « choc négatif d’offre » (baisse de la capacité à produire ou à livrer des biens, ce qui pousse les prix à la hausse) provoqué par la guerre. Les marchés s’attendent largement à ce que la Banque du Japon laisse les taux inchangés au moins jusqu’à juin 2026. Les autorités japonaises ont aussi renforcé leur surveillance du taux de change (prix d’une monnaie par rapport à une autre). La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que le Japon surveille les marchés avec un « haut niveau d’urgence » et pourrait agir contre des mouvements spéculatifs (mouvements de prix motivés par des paris à court terme plutôt que par l’économie réelle).L’attention du marché se déplace vers la politique monétaire
Peu après ces avertissements en 2025, les autorités japonaises sont intervenues sur le marché (achat/vente de devises par l’État pour influencer le taux de change) lorsque la paire a brièvement touché 160,20, ce qui a fait chuter la paire de cinq grandes figures (environ 5 yens) en une seule séance. Cette intervention, d’un coût estimé à 9 000 milliards de yens, a accru les variations de prix et a montré que les avertissements verbaux seraient suivis d’actions. On considère désormais cet épisode comme le point le plus extrême d’un « trade de divergence » (stratégie basée sur l’écart entre politiques de taux d’intérêt). Aujourd’hui, le risque géopolitique lié à l’Iran a diminué, et l’attention s’est déplacée vers la politique monétaire (décisions de taux et gestion de l’argent par la banque centrale). La dernière inflation sous-jacente (CPI core : inflation hors prix très volatils comme l’énergie et l’alimentation) au Japon s’est maintenue à 2,8 %, bien au-dessus de l’objectif de la BoJ, ce qui augmente la pression pour que la banque centrale agisse. La paire étant remontée à 156,50, le marché anticipe désormais presque à coup sûr une hausse des taux lors de la réunion de juin 2026. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela change l’approche : il s’agit moins de redouter une intervention soudaine que de se positionner pour un changement de politique. En 2025, acheter des options de vente très éloignées du prix actuel (out-of-the-money puts : options profitant d’une baisse, mais dont le prix d’exercice est loin du niveau actuel) était une bonne protection. Désormais, la stratégie devrait se concentrer sur la réunion de juin de la BoJ. Nous pensons que les traders devraient envisager d’acheter des options en straddle ou en strangle (stratégies d’options visant à profiter d’un fort mouvement du prix, à la hausse ou à la baisse) expirant fin juin afin de capter la forte volatilité (ampleur des variations de prix) attendue autour de cette décision.
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