Titres du Moyen-Orient et pression sur les prix
Le président américain Donald Trump a déclaré qu’il prévoit de lever les sanctions liées au pétrole (des interdictions ou restrictions économiques) et que la guerre avec l’Iran se résoudrait « très bientôt ». Ces propos ont réduit les craintes d’un long conflit au Moyen-Orient, ce qui a fait baisser le WTI. Le détroit d’Ormuz est resté presque fermé, sans plan final pour protéger les navires qui empruntent cette route. Environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole passe par ce détroit, et une perturbation des livraisons de carburant pourrait soutenir le WTI à court terme. Les marchés attendaient aussi le rapport de l’American Petroleum Institute (API), prévu plus tard mardi. Une baisse des stocks plus forte que prévu (quand les réserves diminuent) peut indiquer une demande plus élevée, tandis qu’une hausse plus importante des stocks (quand les réserves augmentent) peut suggérer une demande plus faible ou trop d’offre. On se souvient de la forte instabilité des prix en 2025, lorsque le WTI est monté à près de 120 $ le baril, avant que des déclarations sur les sanctions et une possible fin du conflit avec l’Iran ne le fassent redescendre. Ce mouvement de prix de l’an dernier rappelle à quel point les nouvelles géopolitiques (liées aux relations internationales et aux conflits) peuvent faire bouger ce marché très vite. Aujourd’hui, avec un WTI autour de 92 $, on voit des tensions similaires, mais moins fortes, liées aux désaccords récents au sein d’OPEP+ (OPEP et pays partenaires) sur les quotas de production (limites de production).Réserves plus faibles et filet de sécurité réduit
Contrairement à l’an dernier, il faut éviter de compter sur une libération coordonnée des réserves d’urgence pour empêcher toute flambée des prix. Les réserves stratégiques mondiales de pétrole (stocks de sécurité des États), surtout aux États-Unis, sont maintenant à leur plus bas niveau depuis 50 ans après des baisses répétées, dont une libération importante pendant la crise d’Ormuz en 2025. Cela signifie que le monde a moins de marge de sécurité pour absorber un nouveau choc d’offre (baisse soudaine de l’approvisionnement), rendant le marché plus fragile qu’il y a un an. Cette nervosité se voit sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé), où la volatilité implicite (variation attendue des prix selon le marché) augmente. L’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX) a progressé de plus de 15 % le mois dernier pour atteindre 38, ce qui montre que les traders anticipent davantage de grands mouvements de prix dans les prochaines semaines. Cela rend l’achat d’une protection plus cher, par exemple des options de vente à longue échéance (contrats pour vendre plus tard), mais cela peut rester nécessaire pour ceux qui ont une forte exposition à la hausse (position importante qui gagne si le prix monte). Avec la volatilité en hausse, les traders peuvent envisager des stratégies adaptées, comme acheter des options d’achat (contrats pour acheter à un prix fixé) afin de profiter d’une hausse possible en cas de rupture d’approvisionnement. Une alternative moins coûteuse consiste à utiliser des « bull call spreads » (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix plus élevé) pour limiter le risque tout en gardant un biais haussier (anticipation de hausse). Nous pensons que le risque penche vers la hausse tant que les tensions géopolitiques restent présentes sans résolution claire. Le tableau de base (offre et demande réelles) soutient ce scénario prudent mais plutôt haussier, car les dernières données de stocks montrent un marché plus tendu (offre insuffisante face à la demande). Les cinq derniers rapports hebdomadaires de l’EIA (agence américaine de l’énergie) ont montré une baisse cumulée des stocks de pétrole brut de plus de 15 millions de barils, ce qui indique que la demande dépasse régulièrement l’offre en ce moment. Cette tension suggère que toute rupture d’approvisionnement inattendue pourrait avoir un effet plus fort sur les prix, contrairement au marché plus équilibré observé avant le pic de 2025.
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