Surprise du compte courant et effets possibles sur le dollar
Le déficit du compte courant américain au quatrième trimestre est nettement moins important que prévu : -190,7 milliards de dollars contre -211 milliards attendus. C’est un signal favorable pour le dollar américain. Un déficit plus faible peut indiquer une économie plus solide que ce que le marché anticipait. Cette force du dollar devrait orienter nos stratégies sur les produits dérivés de change (contrats financiers dont la valeur dépend d’une devise) dans les prochaines semaines. Nous pourrions privilégier des positions acheteuses sur le dollar, par exemple via des options d’achat (droit d’acheter à un prix fixé) sur l’ETF UUP (fonds coté en bourse qui suit le dollar). Étant donné que l’indice du dollar a déjà progressé de plus de 2 % depuis le début de l’année, cette donnée pourrait l’aider à retester les sommets observés fin 2025. Pour les actions, l’effet est contrasté. Un dollar plus fort pénalise souvent les grandes entreprises internationales du S&P 500 (indice des 500 grandes sociétés américaines) car leurs ventes à l’étranger valent moins une fois converties en dollars ; des options de vente (droit de vendre à un prix fixé) sur le SPY (ETF qui suit le S&P 500) peuvent donc servir de couverture. À l’inverse, des entreprises davantage centrées sur le marché américain, comme celles du Russell 2000 (indice de petites et moyennes sociétés), peuvent profiter d’une économie intérieure solide ; des options d’achat sur l’IWM (ETF qui suit le Russell 2000) peuvent offrir une opportunité. Côté matières premières (ressources comme l’or et le pétrole), un dollar plus fort pèse souvent sur les prix, car ces actifs sont généralement cotés en dollars. On peut donc anticiper une pression à la baisse sur l’or et le pétrole. Des options de vente sur des ETF adossés à l’or comme le GLD peuvent être intéressantes, surtout si l’or peine à repartir après avoir échoué à dépasser ses plus hauts le mois dernier. Enfin, ces données économiques solides peuvent influencer la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Les attentes de baisse des taux à court terme pourraient être repoussées, possiblement au second semestre. On peut se positionner en envisageant des options de vente sur des ETF d’obligations du Trésor à long terme comme TLT (fonds qui suit des obligations d’État américaines longues), qui baissent en prix quand les rendements montent.Perspectives sur les taux et positionnement du portefeuille
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