Le dollar américain a commencé la semaine de manière positive, maintenant ses gains face aux tensions commerciales renouvelées. Les flux de valeurs refuges ont renforcé la devise après des menaces de nouveaux tarifs américains sur la Russie si aucun accord de paix n’est atteint. L’indice du dollar américain (DXY) se négocie autour de 98,10, près des sommets de deux semaines. L’attention se tourne vers les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) de juin, qui pourraient influencer les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les tensions géopolitiques ont augmenté alors que les États-Unis et l’OTAN ont lancé une importante initiative de soutien militaire pour l’Ukraine. Les États-Unis ont menacé d’imposer de nouveaux tarifs à l’Union européenne et au Mexique, exigeant un accès au marché et des actions contre le trafic de drogues. Si les États-Unis imposent ces tarifs, des mesures de réciprocité pourraient perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales. L’UE cherche à s’unir avec d’autres économies contre les menaces américaines, tandis que le Mexique préfère une voie diplomatique. L’administration américaine a renforcé son contrôle sur le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, en raison d’une coûteuse rénovation du siège de la Fed. Cette pression politique pourrait affecter l’indépendance perçue de la banque centrale, influençant le dollar américain. Le rapport IPC à venir pourrait influencer les attentes de réductions potentielles des taux de la Fed. Une augmentation de l’inflation globale et sous-jacente pourrait soutenir le dollar, tandis qu’un chiffre plus faible pourrait avoir l’effet inverse. Le DXY montre des signes de récupération précoce, mis en évidence par des améliorations de l’indicateur de force relative (RSI) et de la divergence de convergence des moyennes mobiles (MACD). Un franchissement au-dessus de 98,00 pourrait suggérer de nouveaux gains, tandis qu’une chute en dessous de 97,50 pourrait signaler une pression à la vente. Le marché lutte avec un indice des prix à la consommation qui a récemment atteint 3,3 % en taux global et 3,4 % en taux sous-jacent d’une année sur l’autre. Bien que cela représente un ralentissement, cela reste obstinément au-dessus de l’objectif de la banque centrale, mettant Powell dans une position extrêmement délicate. Le contrôle politique de l’administration ajoute une couche supplémentaire d’imprévisibilité à sa fonction de réaction. Ce n’est pas un environnement simple où “les bonnes nouvelles sont de mauvaises nouvelles” ; c’est une situation tendue. Nous envisageons donc des stratégies d’options qui profitent d’une rupture dans les deux sens. Acheter des straddles au prix du marché sur des paires de devises centrées sur le dollar ou des fonds négociés en bourse comme UUP avant la publication des données nous permet de capter un important mouvement de prix, qu’il soit déclenché par une annonce d’IPC étonnamment élevée ou par un signal accommodant de la Fed. Nous surveillons également de près les marchés de la volatilité implicite. L’indice de volatilité des devises de Deutsche Bank (CVIX), par exemple, a déjà commencé à remonter de ses récents bas autour de 5,5 à plus de 7,0, montrant que le marché commence à intégrer cette tension. Nous voyons de la valeur à acheter cette volatilité avant qu’elle ne devienne plus chère. Historiquement, la réaction du dollar à un changement de politique monétaire n’est pas linéaire. En regardant les réductions préventives de 2019 ou l’assouplissement agressif de 2007-2008, le mouvement initial est souvent une fausse alerte. Le marché peut vendre le dollar sur un signal accommodant, pour ensuite se redresser des semaines plus tard si ces actions sont perçues comme réussissant à éviter une crise mondiale plus profonde, renforçant son statut de valeur refuge ultime. Étant donné la force technique du DXY et le contexte géopolitique tendu, nous ne parions pas contre le dollar. Au lieu de cela, nous utilisons des dérivés pour couvrir et spéculer. Pour les traders détenant des contrats à terme sur le dollar, acheter des options de vente hors de la monnaie offre une protection peu coûteuse contre une résolution diplomatique soudaine ou un chiffre d’inflation inattendu plus faible. Pour ceux ayant un appétit pour le risque plus agressif, la nature binaire de la publication de données à venir en fait un cadre classique pour les stratégies non directionnelles que nous privilégions.

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